Analyse
Solvay: advieswijziging 6 jaar geleden - vrijdag 17 februari 2012

In de resultaten van het vierde kwartaal zitten voor het eerst de cijfers van het onlangs overgenomen Rhodia.

Het jaareinde was moeilijk. Na de recente koershausse is het aandeel duur geworden.
VERKOPEN.

 

Met 3,04 EUR bleef de winst per aandeel vorig jaar ver onder onze verwachtingen (zwaarder dan verwacht effect van de stockafbouw van de klanten in het 4de kwartaal). De bedrijfswinst (vóór waardeverminderingen en afschrijvingen) nam op jaarbasis met 11 % toe, maar dook in het 4de kwartaal 23 % lager. In de divisie plastics (-52 %) leden de vinyls in Europa onder de tanende vraag en de krimpende marges. In de chemie (-15 %) leden de fluorhoudende producten onder de flauwe vraag vanuit de elektronicasector. Rhodia (slechts -3 %) kon de schade enigszins beperken. Voor 2012 klinkt de Belgische groep geruststellend. Maar door de nog altijd moeilijke omstandigheden, met name in Europa, zullen de marges onder druk blijven. Het management stelt zijn hoop in het besparingsplan Horizon en in de schaalvoordelen die voortvloeien uit de overname van Rhodia. Die zouden de jaarlijkse kosten (vóór belastingen) tegen 2014 met zowat 4,55 EUR per aandeel doen dalen. Het voorgestelde dividend (2,30 EUR netto) blijft stabiel t.o.v. vorig jaar. We verlagen onze raming van de winst per aandeel voor 2012 van 7,90 naar 4,40 EUR. Voor 2013 rekenen we op 5,00 EUR.

 

Koers op het moment van de analyse: 86,06 EUR

 

De Belgische groep Solvay heeft zopas haar farmadivisie verkocht aan het Amerikaanse Abbott Laboratories. De groep heroriënteert nu op chemie en plastics en wil haar aanwezigheid in de groeilanden opvoeren.

 

Deel dit artikel