Analyse
Schneider blijft voorzichtig voor 2012 5 jaar geleden - maandag 27 februari 2012

In de moeilijke economische context van 2011 bood de groep uitstekend weerwerk.

Het aandeel is correct gewaardeerd. 
Houden.


Hoewel het jaarresultaat beter was dan verwacht, blijft Schneider voorzichtig en mikt het in zijn nieuwe strategisch programma "Connect" tegen 2014 op een bedrijfsmarge van 14 tot 17 % (t.o.v. 14,3 % in 2011). Dat blijft een fraai niveau maar de doelstelling getuigt toch van de grote onzekerheid in de huidige context. Europa (31 % van de omzet) slaagt er maar niet in de overheidsschuldencrisis achter zich te laten. De heroriëntatie op de activiteit Oplossingen (o.a. energieadvies; 37 % van de omzet t.o.v. 25 % een jaar terug) levert wel bijkomend volume op maar tegen lagere marges (9 % t.o.v. 14,2 % in het segment Producten). Doordat de grondstoffenprijzen blijven stijgen, wordt het moeilijk om "wonderstrategieën" te bedenken. De stijgingen integraal doorrekenen aan de klanten dreigt op de omzet te wegen en het potentieel voor kostenbesparingen raakt stilaan uitgeput. De groep zal wellicht even geen overnames meer doen, wat moet toelaten de recente acquisities te integreren en te vermijden dat de schuldenlast (gestegen van 20 naar 33 % in 2 jaar) nog verder aanzwelt. Ook wij blijven dus voorzichtig in onze winstramingen en laten ze ongewijzigd op 3,49 EUR per aandeel voor 2012 en op 3,59 EUR voor 2013.

 

Koers op het moment van de analyse : 51,05 EUR

 

De Franse groep Schneider is actief in de elektriciteitsdistributie (58 % van de omzet), automatiserings- en controlesystemen (27 %) enz. Ze is aanwezig in Europa (34 % van de inkomsten), Noord-Amerika (24 %), het gebied rond de Stille Oceaan (24 %) enz. De laatste maanden heeft Schneider een groot aantal overnames gedaan.

 

Deel dit artikel