Analyse
Axa: koers houdt nog potentieel over 6 jaar geleden - woensdag 22 februari 2012

Sinds zijn dieptepunt op 22/09/2011 klom de koers al 50 % hoger maar er blijft ons inziens nog potentieel over.

Goedkoop aandeel.
KOPEN.

 

Het resultaat 2011 is eerbaar ondanks de financiële crisis en de natuurrampen in 2011, en als we abstractie maken van diverse niet-recurrente kosten (goodwillafboeking, waardevermindering Griekse schuld). Het volstaat om het dividend te handhaven op 0,69 EUR bruto en om te blijven geloven in de doelstellingen voor 2015. Bij de levensverzekeringen was er een sterkere omzetstijging in de groeilanden en zijn de marges op nieuwe contracten gestegen van 22,3 naar 25,2 % (doelstelling 28 % tegen 2015). De hercentrering op de meest rendabele activiteiten werpt vruchten af. Bij de schadeverzekeringen zijn de tarieven verder gestegen en de kosten verder gedaald, tot 98 % van de inkomsten (t.o.v. 99,5 % in 2010). Gezien de tariefstijgingen en het selectievere contracteerbeleid lijkt de doelstelling van maximaal 96 % tegen 2015 haalbaar (als er niet te veel natuurrampen zijn). De soliditeit van de groep is wat afgebrokkeld maar blijft aanvaardbaar en zou nog moeten verbeteren door de aan de gang zijnde verkoop van participaties in niet-beursgenoteerde ondernemingen (die ook het globaal risico zullen verlagen). We laten onze risico-indicator ongewijzigd en we verhogen onze winstraming van 1,85 naar 2,00 EUR per aandeel voor 2012. Voor 2013 mikken we nog altijd op 2,10 EUR.

 

Koers op het moment van de analyse: 12,27 EUR

 

Het Franse AXA is een van de grootste verzekeringsmaatschappijen ter wereld. De groep is actief in levensverzekeringen (64 % van de inkomsten), schadeverzekeringen (28 %, woningen …) en in vermogensbeheer (4 %, fondsen …).

 

Deel dit artikel