Analyse
Accor zoekt haar weg 6 jaar geleden - maandag 23 januari 2012

De hotelgroep bevestigt haar winstdoelstellingen, maar er hangt al een nieuwe reorganisatie in de lucht.

Hoewel de koers sinds januari 2011 met meer dan 40 % gedaald is, blijft het aandeel duur. 
Verkopen.

 

De omzet van de groep (bij gelijke groepsstructuur en constante wisselkoersen) is vorig jaar met 3,6% toegenomen. Dat was vooral te danken aan de 40 000 nieuwe hotels die wereldwijd geopend werden (vooral in de groeilanden). Accor zal de beoogde bedrijfswinst (tussen 510 en 530 miljoen euro) wel halen, maar die houdt geen rekening met de (hoge) kosten van de laatste herstructurering (reorganisatie per uithangbord). Ook de komende jaren zullen dergelijke lasten de winst afromen, want de meerderheidsaandeelhouder Colony Capital wil een nieuwe opdeling van de activiteiten (vastgoed aan de ene kant en hoteluitbating aan de andere). De toekomst van de groep blijft onduidelijk en een herstel van de rentabiliteit is nog niet voor morgen. Europa, waar de groep ondanks de gedane inspanningen nog altijd 70 % van haar omzet haalt, lijkt op een recessie af te stevenen. Daarom rekenen wij de herstructureringslasten in tegenstelling tot de onderneming (70 %) tot de courante resultaten. We ramen de winst per aandeel voor 2012 en 2013 dan ook op 0,62 en 0,68 EUR.

 

Koers op het moment van de analyse : 22,63 EUR

 

Het Franse Accor is de grootste hoteluitbater van Europa. Onder druk van de crisis heeft de groep beslist om zich terug te plooien op haar core business en om haar andere activiteiten (dienstencheques, treinrestauratie, casino’s …) af te stoten. Zo werden de dienstencheques naar de beurs gebracht onder de naam Edenred.


Deel dit artikel