Analyse
Aandelen die we de laatste maanden introduceerden 5 jaar geleden - maandag 19 december 2011

Ondanks het alom heersende pessimisme kan een belegger die het risico van aandelen aanvaardt en de forse volatiliteit van de koersen aankan nu koopjes doen.

De meeste aandelen die we de laatste maanden introduceerden blijven interessant.

 

Wanprestatie

Op 9 december bedroeg de return (koersevolutie sinds de opname in onze selectie + dividend, in euro) op alle nieuwkomers door elkaar genomen -8,6 %. De wereldindex MSCI bracht in dezelfde periode in euro 1,09 % op.

 

Aandeel

Opgevolgd
sinds

(1)

(2)

Advies

31/05/10
-4
-4
Kopen
05/07/10
39
30
Kopen
12/07/10
15
9
Kopen
01/09/10
33
28
Houden
22/11/10
21
23
Kopen
06/12/10
22
22
Houden
20/12/10
-6
-7
Kopen
07/01/11
-73
-74
Kopen
24/01/11
-43
-45
Verkopen
29/03/11
10
16
Kopen
29/04/11
-79
-77
Houden
09/05/11
-7
-7
Kopen
24/05/11
-24
-19
Kopen
30/05/11
-62
-59
Kopen
Aditya
15/06/11
-54
-52
Kopen
Amerigo
15/06/11
-43
-41
Kopen
20/06/11
-8
-2
Kopen
27/06/11
-1
2
Kopen
18/07/11
-35
-35
Kopen
28/11/11
10
10
Kopen

(1) Return op 09/12 in % in lokale munt; (2) Return op 09/12 in % in euro.

 

Slachtoffers van risicoaversie

De wijze belegger die op zoek naar ondergewaardeerde aandelen de rekeningen van de onderneming uitpluist, hun financiële situatie tegen het licht houdt, hun vooruitzichten ontleedt … werd in 2011 niet beloond voor zijn inspanningen. De markten houden absoluut geen rekening met de fundamentals en de beurs lijkt de speelbal van speculanten die zich nu eens door een blinde koopwoede en dan weer door een onredelijke risicoaversie laten leiden. Daarbij moesten de erg cyclische sectoren het zwaar ontgelden. De staal- en de non-ferroaandelen verloren sinds begin dit jaar bijvoorbeeld 34,8 en 31,1 %.
Twijfels over de kracht van de Chinese economie haalden de koperprijzen onderuit. Het Australische Aditya Birla, actief in de koperextractie, zag zijn winst in het derde kwartaal achteruitgaan als gevolg van de daling van de productie (onderhoudswerken) en van de stijging van de belastingen. Het Canadese Amerigo Resources dat zich toespitst op de verwerking van koperresidu’s en op recyclage, dook in het derde kwartaal in het rood nadat een klant failliet ging. Was dat niet gebeurd, dan zou de groep grosso modo even veel winst gemaakt hebben als in het tweede kwartaal. De komende kwartalen riskeren nog moeilijk te zijn, maar op langere termijn blijven we geloven in de mogelijkheden van koper. Profiteer van de lage koers om deze goedkope aandelen in te pikken.

 

Tegenvallers

Transcom is er niet in geslaagd om zijn rentabiliteit te herstellen en zag zich verplicht om een zware kapitaalverhoging door te voeren. Het aandeel was overigens duur geworden en we hadden het in juni al verkocht.
De snelle verslechtering van de markt voor zonne-energie is een zware streep door de rekening van het Chinese JinkoSolar dat in 2012 in de rode cijfers zal duiken en in 2013 wellicht juist het hoofd boven water zal kunnen houden. Op basis van de nieuwe ramingen is het aandeel niet langer goedkoop. We zijn overgestapt op “houden”.
China Medical Technologies blijft wel mooie resultaten publiceren, maar het aandeel is het slachtoffer van het wantrouwen t.a.v. Chinese aandelen, zeker nadat een investeringsbureau het bedrijf – tot nader order volgens ons onterecht – beschuldigde van fraude. Het aandeel blijft goedkoop en een gokje waard.

 

Beloften waargemaakt

De meer defensieve aandelen zoals het Britse Reckitt Benckiser en het Amerikaanse Kimberly Clark brengen het er beter af. Zo slaagt de eerste erin om het gebrek aan dynamisme in de westerse landen te compenseren door zijn activiteiten in de groeilanden. Maar de economische vertraging slaat ook daar toe. We zijn dan ook voorzichtig in onze winstramingen (winst +2,6 % in 2012). Dankzij hun minder conjunctuurgevoelige activiteiten en hun gezonde financiën zijn deze aandelen interessant voor beleggers die niet zo van risico’s houden.

 

Laatste evoluties

Onze adviezen gaan uit van een beleggingshorizon van ten minste 3 à 4 jaar. Dat wil niet zeggen dat er in de tussentijd niets kan wijzigen. Als de waardering van het aandeel verandert, passen we ons advies aan, zoals we eind november voor JinkoSolar deden.
Sinds onze laatste analyse van begin juli werd onze selectie verrijkt met het Spaanse Tubacex dat ons in het licht van zijn sterke positie op de markt van roestvrije stalen buizen zwaar ondergewaardeerd lijkt.

Deel dit artikel