Analyse
Vestas Wind Systems geeft langetermijndoelstellingen op 6 jaar geleden - maandag 14 november 2011

De doelstellingen van Vestas blijken eens te meer te hoog gegrepen. Het einde van de tunnel is volgens ons nog niet in zicht.

Duur aandeel. 
Verkopen.

 

Vestas krabbelt terug: de groep zal dit jaar geen 7 miljard euro omzet draaien, maar 6,4 miljard en debedrijfsmarge zal niet 7 %, maar 4 % bedragen. Volgens de directie heeft een en ander te maken met een opstartprobleem in een nieuwe fabriek in Duitsland, waardoor de groep een aantal orders moest doorschuiven naar 2012. Maar volgens ons is er meer aan de hand. Zo neemt de belangstelling voor windenergie af, vooral in Europa waar de schuldencrisis de investeringen in duurzame energie afremt (minder subsidies). Gezien de zwakke economische groei die voor de komende jaren verwacht wordt, zal die situatie niet onmiddellijk verbeteren. Daarom heeft Vestas ook zijn ambities op langere termijn (omzet van 15 miljard euro en een bedrijfsmarge van 15 % tegen 2015) opgeborgen. Vraag is of het bedrijf over de middelen beschikt om uit het slop te geraken. Volgens ons moet het management eerst en vooral het vertrouwen van de markten terugwinnen, maar in de huidige context (overcapaciteit in de sector, toenemende concurrentie en dalende prijzen) zal dat een werk van lange adem zijn waarvan de goede afloop niet vaststaat. We schroeven onze ramingen van de winst per aandeel fors terug, van 10 naar 5 DKK voor 2011 en van 11 naar 6 DKK voor 2012.

Koers op het moment van de analyse : 80 DKK

 

Vestas is een Deense onderneming die windmolens ontwerpt, fabriceert, assembleert en onderhoudt.

 

Deel dit artikel