Analyse
Repsol: olievondsten in Latijns-Amerika 6 jaar geleden - donderdag 17 november 2011

De kwartaalwinst is fors gestegen maar minder dan wij verwachtten.

De recente vondsten zullen de groei echter een boost geven. Dat zit nog niet in de koers. Goedkoop aandeel.
KOPEN.

 

In het 3de kwartaal is de winst met 24 % toegenomen, met dank aan de stijging van de olieprijs die de daling van de productie in Libië en in Argentinië (staking) ruimschoots compenseerde. Wij hadden op meer gerekend, maar de nieuwe taksen die de overheid in Argentinië en in Spanje oplegt in het kader van de bezuinigingsplannen staken daar een stokje voor (ook impact de komende jaren). We verlagen dan ook onze ramingen van de winst per aandeel, van 3,15 naar 2,51 EUR voor 2011 en van 3,30 tot 3,13 EUR voor 2012. Op middellange termijn zullen de recente olievondsten in Argentinië en Brazilië de reserves van de groep met 30 % doen toenemen. Het zal nog wel vijf jaar duren voor dat in de resultaten zichtbaar zal zijn, maar het is een mazzel voor de groep die haar productie al jaren ziet afnemen. Wat de exploitatie van die nieuwe reserves aan investeringen zal vergen, is nog niet bekend, maar het is wel een beslissende factor: de schuldenlast van Repsol bedraagt al bijna 30 % van het eigen vermogen (een van de hoogste niveaus van de sector). Om de schuldenberg niet te vergroten zou de groep beter op zoek gaan naar partners, zoals ze gedaan heeft voor het gasveld in Brazilië dat ze samen met het Chinese Sinopec uitbaat.

 

Koers op het moment van de analyse: 21,81 EUR

 

De olie- en gasgroep Repsol is sterk georiënteerd op Spanje en sinds de overname in 1999 van het Argentijnse YPF ook op Latijns-Amerika. Ze ontdekte onlangs belangrijke voorraden fossiele brandstoffen in Venezuela en Brazilië.

 

Deel dit artikel