Analyse
BNP Paribas: rekeningen enigszins uitgezuiverd 6 jaar geleden - dinsdag 8 november 2011

De blootstelling aan overheidsschuld is kleiner geworden en het eigen vermogen wordt opgekrikt.

De context blijft moeilijk maar het aandeel is correct gewaardeerd.
HOUDEN.

 

BNP boekt een voorziening van 2,2 miljard euro op zijn Grieks schuldpapier. Dat is een waardevermindering van 60 %, wat meer is dan verwacht. De globale blootstelling aan overheidsschulden uit de eurozone daalt met 21 % (-40 % voor Italië), maar toch blijft de blootstelling aan perifere landen aanzienlijk. Hoewel de kapitaalbehoeften van BNP op 2,1 miljard worden geraamd, verklaarde de groep niet van plan te zijn een beroep te doen op de markten om tegen medio 2012 een core tier 1-ratio van 9,1 % te halen (risicogewogen solvabiliteit, toezichthouder legt drempel van 9 % op) en in plaats daarvan riskante activa te willen verkopen. Door de aanslepende schuldencrisis en de zwakke groeivooruitzichten voor de westerse economieën (bevestigd door resultaten retailbanken), valt het nog af te wachten of de banken hun doelstellingen ook zullen halen. Het lijkt ons niet uitgesloten dat BNP de komende 18 maanden alsnog een kapitaalverhoging zou moeten doorvoeren en dat het dividend symbolisch zal zijn (bij Société Générale werd het geschrapt). We schroeven onze winstramingen voor 2011 terug van 6,60 naar 5,40 EUR, voor 2012 van 4,60 naar 4 EUR, en voor 2013 van 7,10 naar 5,60 EUR.

 

Koers op het moment van de analyse: 31,73 EUR

 

BNP Paribas is een universele bank met stevige wortels in Frankrijk; de groep bouwt haar retailbank en gespecialiseerde diensten uit in het buitenland.

 

Deel dit artikel