Analyse
STMicroelectronics: advieswijziging 6 jaar geleden - woensdag 26 oktober 2011

De vooruitzichten zijn ontgoochelend en de komende kwartalen worden mogelijk verlieslatend.

We verlagen onze prognoses. Niet meer kopen.
HOUDEN.

 

Na een derde kwartaal waarin een kleine winst werd geboekt (0,05 EUR per aandeel t.o.v. 0,16 een jaar eerder) verwacht de groep een nog zwakker vierde kwartaal. De vertraging van de vraag naar halfgeleiders is immers niet te wijten aan tijdelijke correcties van de voorraadniveaus bij klanten (industrie, consumptie-, auto-, en telefoniesector) maar aan een daling van de eindvraag. Daarnaast zijn er de problemen met de joint venture ST-Ericsson (gsm-chips, 30 % v.d. omzet), die recurrent verlieslatend is en waarvan het herstel bemoeilijkt wordt door de lotgevallen van Nokia, de belangrijkste klant. In het vierde kwartaal zal de benuttingsgraad van de productiecapaciteit van STM wellicht dalen tot 70 à 75 % (t.o.v. 83 % in 3de kwartaal), waardoor de brutomarge zou slinken tot 33,5 % (35,75 % in 3de kwartaal en 40 % een jaar eerder) en het kwartaalresultaat negatief zou zijn (voor het eerst sinds eind 2009). Die situatie zal mogelijk nog een paar maanden aanhouden. We schroeven onze winstramingen voor 2011 en 2012 terug tot resp. 0,30 en 0,32 EUR en verwachten een halvering van het dividend (tot 0,143 EUR bruto), wat tegen de huidige koers een dividendrendement oplevert van net geen 3 % bruto.

 

Koers op het moment van de analyse: 5,03 EUR

 

STMicroelectronics is de grootste Europese fabrikant van halfgeleiders en nummer zes op wereldvlak; verkoopt aan uiteenlopende sectoren: telecom (38 %), pc (17 %), groot publiek (16 %), autosector (15 %), industrie (14 %).

 

Deel dit artikel