Analyse
Pernod Ricard laat mooie groeicijfers optekenen 5 jaar geleden - dinsdag 25 oktober 2011

Maar we vragen ons af in welke mate het ritme houdbaar is…

In elk geval spelen we liever op veilig.
Het aandeel is duur.
VERKOPEN

 

In het eerste kwartaal van boekjaar 2011 / 2012 (einde boekjaar op 30/06) liet Pernod Ricard een erg fraaie omzetgroei optekenen: +11 % op vergelijkbare basis. Het is echter nog maar de vraag in welke mate dat ritme op korte en middellange termijn zal kunnen worden aangehouden. Pernod Ricard wil momenteel zijn kas immers zo snel mogelijk spijzen om zijn schuld af te bouwen, die is ontstaan uit eerdere acquisities, en drijft vanuit die optiek zijn verkoopprijzen wel erg stevig op. Door dat te doen, zeker met een grote kans op een economische vertraging in zowel de groeilanden als de mature markten (Europa blijft kwetsbaar), schuilt o.i. echter het gevaar om de hoek dat er klanten zullen afhaken. We vrezen nog altijd dat het businessmodel van Pernod Ricard, dat steunt op vrij duur betaalde overnames die daarna terugverdiend moeten worden door synergie-effecten (o.a. op het vlak van distributie) en door hogere verkoopprijzen, in de toekomst mogelijk op zijn grenzen zal botsen. We handhaven onze winstramingen op 4,45 EUR per aandeel voor boekjaar 2011-2012 en op 4,60 EUR voor 2012/13, maar we nemen liever geen risico's. Verkopen.

 

Koers op het moment van de analyse: 67,69 EUR

 

Na Diageo is Pernod Ricard de grootste wijn- en sterkedrankenproducent ter wereld (Chivas, Martell, Mumm…). De groep nam in 2005 zijn Britse concurrent Allied Domecq over en in 2008 het wodkamerk Absolut.

 

Deel dit artikel