Analyse
Beurzen in september 5 jaar geleden - dinsdag 4 oktober 2011

Volatiliteit is extreem hoog gebleven.

Overal

De euro zette september in tegen een koers van 1,43 USD en sloot de maand af rond de 1,36 USD. Een daling van 6 %, waardoor beleggers in euro een positief rendement konden boeken op de Amerikaanse en Japanse beurzen. De impact daarvan blijft evenwel verwaarloosbaar als we de evolutie sinds begin dit jaar bekijken. Geen enkele beurs ontspringt de dans en de verliezen variëren van 9 % (VS, Spanje, Japan) tot 25 % (China, Brazilië, Oost-Europa).

 

Financiële waarden

Gezien de context boden de meest defensieve sectoren (farma, telecom) het best weerstand. Het vooruitzicht van een situatie van wanbetaling voor Griekenland weegt op de bankensector. In een klimaat van algemeen wantrouwen durven de banken elkaar nauwelijks nog geld te lenen en regent het bezuinigingsplannen en verkopen van activa in de hoop zo de nieuwe Basel III-normen te halen. De zwaarste slachtoffers zijn de banken met een grote afhankelijkheid van of blootstelling aan "perifere" schulden, zoals BNP Paribas (-16,2 % in september) of Société Générale (-14,4%). Nieuwe versterkingen van het eigen vermogen (kapitaalverhoging, verkoop van activa) lijken onafwendbaar. Het risico verbonden aan bankaandelen blijft erg hoog.

 

Cyclische aandelen

Naast de "financials" betaalden ook de cyclische waarden (bouw, staal en non-ferro, ...) een zware prijs voor de verslechterde economische vooruitzichten. Aandelen zoals Rio Tinto, ArcelorMittal en BHP Billiton doken respectievelijk -24, -21,4 en -11,9 % lager. Er komen steeds meer winstwaarschuwingen (Carrefour (-7,6 %), FedEx (-14 %), Colruyt (-14,2 %), Lufthansa (-16,6 %), Texas Instruments (+1,7 %), …) en de volatiliteit is opnieuw extreem hoog.

 

Koopkansen

Hoewel niemand met zekerheid kan zeggen dat de beurzen vandaag hun dieptepunt hebben bereikt, zijn er o.i. toch verschillende koopkansen voor langetermijnbeleggers. Gezien het dalend aantal beursintroducties en het stijgend aantal aandeleninkoopprogramma's (Melexis (-7,7 %), Brederode (+2,5 %), Berkshire Hathaway (-2,7 %), Bouygues (-6,7 %), Omega Pharma (+0,1 %),…), lijken ook sommige bedrijfsleiders die mening toegedaan.

 

De wereldbeurzen in een oogopslag (30/09/11)
Beurs van (1)
Evolutie (%) op (2)
P/E
(3)
1 maand
1 jaar
5 jaar
Europa
-5.7
-10.8
-4.5
9.7
Eurozone
-6.0
-14.0
-6.4
9.3
België
-2.2
-11.1
-7.8
17.1
Nederland
-4.7
-17.0
-7.4
7.7
Duitsland
-6.1
-10.2
-2.4
9.0
Frankrijk
-7.9
-13.1
-5.4
9.2
Groot-Brittannië
-2.8
-5.8
-4.0
9.3
Zwitserland
-5.1
-0.6
0.6
12.7
Italië
-4.9
-20.5
-11.6
9.8
Spanje
-1.4
-11.2
-5.9
8.5
Portugal
-5.6
-15.7
-6.7
12.3
VS
-0.8
2.2
-1.7
11.2
Canada
-7.8
-3.5
2.9
13.7
Australië
-8.8
-7.0
4.1
11.9
Japan
5.8
4.8
-5.0
13.7
Brazilië
-11.6
-22.3
11.3
10.3
Oost-Europa
-11.0
-16.0
-4.3
7.1
India
-0.8
-25.1
4.3
16.6
Hong-Kong
-8.3
-15.1
2.1
8.8
(1) Returnindexen Datastream, (2) in euro op jaarbasis;
(3) verhouding koers/courante winst (buiten uitzonderlijke elementen).

 

De sectoren in een oogopslag (30/09/11)
Sectoren
(wereldindex) (1)
Evolutie (%) op (2)
P/E
(3)
1 maand
1 jaar
5 jaar
Financiële sector
-5.8
-16.7
-9.3
9.4
Consumptiegoederen
-1.1
3.2
3.8
13.9
Voeding en Drank
-0.5
6.6
7.7
15.8
Distributie
0.9
3.5
2.7
16.0
Gezondheid & Farma
2.1
6.4
0.8
15.7
Olie en Gas
-6.6
-2.1
0.7
9.2
Nutsbedrijven
0.6
-7.9
-1.0
13.3
Chemie
-9.9
-1.5
7.3
11.8
Autosector
-2.7
-1.6
-0.6
8.7
Staal, Non-ferro, Mijnen
-13.8
-17.5
3.3
10.4
Bouw
-7.0
-11.0
-4.1
11.8
Vastgoed
-7.3
-9.7
-5.8
9.7
Div. Industr. & Diensten
-4.8
-6.8
-0.2
11.8
Media
-2.9
-2.0
-3.3
14.0
Reizen & Vrije Tijd
-2.9
-0.9
-1.3
15.7
Telecomoperatoren
1.1
2.9
3.4
11.2
Spitstechnologie
2.9
0.9
0.4
13.4
(1) Returnindexen Datastream; (2) in euro op jaarbasis;
(3) verhouding koers/courante winst (buiten uitzonderlijke elementen).

 

Deel dit artikel