Analyse
Accor: marge onder druk 6 jaar geleden - vrijdag 26 augustus 2011

De groep krijgt het verlies van haar divisie dienstencheques moeilijk verteerd.

Ondanks de recente koersdaling blijft het aandeel duur, o.m. door het magere dividend. 
VERKOPEN.

 

Onze vrees is bewaarheid: na een jaar zonder dienstencheques – de divisie noteert nu aan de beurs onder de naam Edenred – heeft Accor het moei-lijk om een aanvaardbaar rentabiliteitsniveau te halen. In het eerste se-mester was het (netto)resultaat weliswaar opnieuw positief, maar erg zwak. Ondanks de omzetgroei (+5,6 % bij gelijke groepsstructuur en constante wisselkoersen) daalde de gegenereerde cash. Gezien de verslechterende economische situatie, een zorgwekkende ontwikkeling want een kleine inzinking van de activiteit kan de groep weer in het rood doen belanden. Accor hoopt een nieuw elan te vinden via de verkoop van zijn muren en expansie in de groeilanden. Maar ook hier kan de conjunctuur roet in het eten gooien. We schroeven onze ramingen van de winst per aandeel voor 2011 terug van 0,77 naar 0,55 EUR en voor 2012 van 0,93 naar 0,80 EUR.

In het kader van de heroriëntering op haar kernactiviteit, werden intussen nog andere divisies van de hand ge-daan (luxetraiteur Lenôtre, Casinos Lucien Barrière …). Accor slaagde erin er een meer dan behoorlijke prijs van te maken en is van plan om het geld te gebruiken om zijn schulden af te bouwen, wat we alleen maar kunnen toejuichen.


Koers op het moment van de analyse : 22,69 EUR

 

Het Franse Accor is de grootste hoteluitbater van Europa. Onder druk van de crisis heeft de groep beslist om zich terug te plooien op haar core business en om haar andere activiteiten (dienstencheques, treinrestauratie, casino’s … af te stoten.

 

Deel dit artikel