Analyse
De wereldeconomie verslapt 6 jaar geleden - vrijdag 1 juli 2011

De Griekse crisis, de weinig rooskleurige Amerikaanse vooruitzichten op korte termijn en de vertraging in de groeilanden hebben de markten vorige maand aan het twijfelen gebracht.

Nieuwe ministers, een akkoord met de Europese partners over een tweede reddingsplan, de goedkeuring van een nieuw besparingsplan, de gespannen sociale situatie... Griekenland hield de markten in juni onder spanning. Toch eindigt de euro de maand waar hij ze begonnen was, rond de 1,44 USD. Dat is te danken aan de goedkeuring door het Griekse parlement van de nieuwe bezuinigingsmaatregelen maar ook aan de duidelijke wil van de ECB om haar leidende rentevoet verder op te trekken. Volgens J.-Cl. Trichet is de Europese economie solide genoeg om een nieuwe rentestijging (noodzakelijk gezien het inflatiepeil) te verteren. Volgens een eerste raming bedroeg de inflatie in juni 2,7 %, wat boven het doel van de ECB blijft.

 

Dat de dollar goedkoop blijft t.o.v. de euro komt ook doordat de economische prestaties van de VS geen hoge toppen scheren en de vooruitzichten op korte termijn vrij somber zijn. De werkloosheidsgraad klokte in mei af op 9,1 % van de actieve bevolking, t.o.v. 8,8 % in maart. De vastgoedmarkt blijft achteruitboeren. Na een daling van 4 % op jaarbasis in april bereikten de prijzen hun laagste punt sinds juni 2003, niet meteen hoopgevend voor de gezinnen. Dat wil evenwel niet zeggen dat u de Amerikaanse economie en Amerikaanse financiële activa de rug moet toekeren. Gezien de grote zin voor innovatie, de dynamiek van de ondernemers en de competitiviteit van de bedrijven, lijdt het geen twijfel dat de Amerikaanse economie na twee magere jaren op (middel)lange termijn zal aantrekken.

 

Niet alleen de Amerikaanse economie zaait twijfel in beleggersland, ook de Japanse (nr. 3 wereldwijd) kampt opnieuw met een recessie. En de groeilanden, die geruime tijd het herstel hebben gevoed, voeren nu renteverhogingen door in een poging hun economieën wat af te koelen. Veel beleggers vrezen dat de maatregelen een domper op de groei zullen plaatsen. Zo verloor China, waar het inflatiepeil toch de eerste signalen van vertraging liet optekenen, in juni maar liefst 8,1 %. Profiteer van de daling om in het land te beleggen via het fonds Fidelity China Focus EUR A.

 

Door al die sombere signalen blijft er niet veel meer over van de hersteldynamiek van begin dit jaar en verschillende grote bedrijven zien al een vertraging van hun activiteit. Het lijdt geen twijfel dat de economie op termijn weer zal opleven, want dankzij de mooie winsten van de voorbije jaren beschikken veel bedrijven over stevige oorlogskassen om nieuwe investeringen te doen, maar daarvoor moet eerst de vraag van de gezinnen aantrekken. En dat gebeurt vooralsnog niet. Dat ondervond ook de distributiesector (-5,8 % in Europa in juni), met ontgoochelende omzetcijfers voor Colruyt (-13,6 %), Delhaize (-10 %), Carrefour (-8 %), Metro (-9,4 %) en H&M (-4,9 %). Het is dan ook geen toeval dat munten die als erg veilig worden beschouwd, zoals de Zwitserse frank, hoge toppen scheren. In de huidige context verkiezen we voor onze obligatieportefeuilles veiligheid boven rendement. We opteren dus voor de Zwitserse frank, maar ook voor de Zweedse en Deense kroon en voor de Canadese dollar.

 

 

Evolutie en vooruitzichten valuta’s
ISO
Code
Koers
in euro 30/06/11
Evolutie in % op
Schomme-lingen
Verwachtingen
1 maand
1 jaar
5 jaar
1 jaar
Lange termijn
DKK
0.1341
-0.04
-0.13
0.01
Zwak
=
=
GBP
1.1074
-3.28
-9.34
-23.44
Sterk
=
++
SEK
0.1093
-2.84
4.20
0.68
Matig
+
++
CHF
0.8192
0.45
8.21
28.31
Matig
+
-
NOK
0.1286
-0.28
2.41
2.29
Sterk
=
-
USD
0.6897
-0.84
-15.51
-11.80
Sterk
-
++
CAD
0.7147
-0.45
-6.97
1.63
Sterk
=
+
AUD
0.7384
-0.37
7.09
27.09
Sterk
=
--
NZD
0.5697
-0.44
1.48
19.38
Sterk
=
--
JPY
0.8541
-0.25
-7.42
24.84
Sterk
-
++

 
 
 

Inflatie en rentevoeten in % (30/06/2011)
Valuta
Inflatie
Maand
Rente
3 maanden
Trend
Rente
5 jaar
Trend
Rente
10 jaar
Trend
EUR
2.7
Jun
1.55
+
2.65
+
3.48
+
DKK
3.1
May
1.50
=
2.35
+
3.06
+
GBP
4.5
May
0.79
=
1.75
+
3.19
+
SEK
3.3
May
1.68
+
2.50
+
2.89
+
CHF
0.4
May
0.18
=
0.86
+
1.60
+
NOK
1.2
May
2.81
+
2.66
+
3.30
+
USD
3.6
May
0.26
=
1.04
+
2.80
+
CAD
1.8
May
1.17
+
1.90
+
2.76
+
AUD
3.3
Mar
4.88
+
4.77
+
5.12
+
NZD
4.5
Mar
2.74
=
3.98
+
5.05
+
JPY
0.6
Apr
0.33
=
0.33
+
0.96
+

Onze verwachtingen slaan op een horizon van ongeveer 6 maanden.

 

Deel dit artikel