Analyse
Schneider: overdreven kooplustig 6 jaar geleden - donderdag 16 juni 2011

De groep blijft de overnames aaneenrijgen, maar volgens ons ligt het tempo te hoog.

We trekken onze winstramingen op, maar het aandeel blijft te duur.
VERKOPEN.

 

Schneider profiteert volop van het succes van intelligente netwerken (elektriciteitsmeters, thermostaten …) en van energiebesparende systemen die zowel in de rijpe als in de opkomende economieën erg in trek zijn. De crisis bood de groep de kans om minder fortuinlijke sectorgenoten voor een prikje in te lijven. Voor het ogenblik staan alle indicatoren op groen: de omzet en de investeringen zitten in de lift, de kosten en de schulden dalen. We trekken onze ramingen van de winst per aandeel voor 2011 op tot 7,09 EUR (6,81 EUR voordien) en voor 2012 tot 7,44 EUR (7,17 EUR voordien). Het feit dat het ritme van de overnames blijft versnellen (al zeven operaties sinds het begin van het jaar) baart ons echter zorgen. Het gaat weliswaar om vrij kleine acquisities (gemiddeld 1 miljard dollar, terwijl Schneider er 30 miljard waard is), maar die ongebreidelde kooplust herinnert ons aan het jaar 2009 toen de groep na een reeks gewaagde overnames een zware herstructurering moest doorvoeren. Ze was er namelijk niet in geslaagd om al haar acquisities samen behoorlijk te integreren (concurrentie tussen merken, tegenvallende synergie-effecten …). Volgens ons zal de groei de komende jaren aanzienlijk vertragen.

 

Koers op het moment van de analyse: 109,25 EUR

 

De Franse groep Schneider is actief in de elektriciteitsdistributie (58 % van de omzet), automatiserings- en controlesystemen (27 %) enz. Ze is aanwezig in Europa (34 % van de inkomsten), Noord-Amerika (24 %), het gebied rond de Stille Oceaan (24 %) enz.

 

Deel dit artikel