Analyse
Texas Instruments: een overname van formaat 7 jaar geleden - vrijdag 8 april 2011

Met de overname van National Semiconductor verruimt en diversifieert de groep haar aanbod van halfgeleiders.

De prijs lijkt hoog, maar is volgens ons gerechtvaardigd. Het aandeel is correct gewaardeerd.
HOUDEN.

 

Texas Instruments doet een vriendschappelijk bod op zijn landgenoot National Semiconductor (NS) tegen 25 USD per aandeel. Dat is 78 % boven de koers. Ook al staat de premie een verhoging van de voor 2012 verwachte winst per aandeel in de weg, op middellange zal de operatie vruchten afwerpen: de knowhow en de ruime geografische dekking van Texas zullen de stagnerende verkoop van de NS-chips nieuw leven inblazen. Deze zware overname – de omzet van Texas groei met 11 % aan – past in de strategie om het aandeel van de zeer winstgevende analoge chips in de omzet te vergroten. Dat aandeel stijgt van 43 naar 49 % en zal zonder al te veel gevaar op kannibalisme het productenaanbod aanvullen: de chips van NS zijn vooral voor de industrie bestemd, terwijl Texas vooral aan de communicatiesector en de consumentenelektronica levert. Aangezien we geen tegenbod, noch een veto van de concurrentieautoriteiten verwachten, moet de operatie tegen eind dit jaar rond zijn. Vermits de groep weinig schulden heeft, kan ze verdergaan met de inkoop van eigen aandelen. We laten onze ramingen van de winst per aandeel voor 2011 en 2012 ongewijzigd op 2,66 USD en 2,77 USD.

 

Koers op het moment van de analyse: 35,24 USD

 

Texas is een Amerikaanse groep die 95 % van haar inkomsten uit de halfgeleiderbusiness haalt en wereldleider is voor chips voor draagbare telefoons. De groep is ook actief in controleapparatuur en rekenmachines.

 

Deel dit artikel