Analyse
E.ON: advieswijziging 6 jaar geleden - vrijdag 11 maart 2011

E.ON lijdt erger onder de gascrisis dan zijn concurrenten.

We verlagen prognoses. Het aandeel is nu correct gewaardeerd. Niet meer kopen.
HOUDEN.

 

Het Duitse nutsbedrijf zit in nauwe schoentjes. Hoewel de beslissing om de levensduur van de kerncentrales te verlengen op lange termijn een uitstekende zaak is (ze maakt de zware investeringen in nieuwe centrales overbodig) valt de taks die de overheid ter compensatie oplegt (meer dan een miljard euro per jaar) zwaarder uit dan eerst gedacht. Bovendien ligt de prijs waartegen E.ON zijn gas aankoopt (langetermijncontracten zijn geïndexeerd op de petroleumprijs) hoger dan de prijs waartegen het kan verkopen (gebaseerd op de nog altijd lage prijzen op de spotmarkt). De groep zal dit jaar niet voldoende cash genereren om én haar investeringen op peil te houden én haar schulden af te bouwen én een dividend te betalen. Om het dringendste probleem, het verminderen van de schuldenlast (nog altijd 91 % van het eigen vermogen!) aan te pakken wil ze dit jaar voor nog eens 9 miljard euro activa verkopen. Daarmee komt het totale bedrag van de desinvesteringen op 15 miljard. Volgens ons brengt E.ON zo zijn toekomstige groei in gevaar. We verlagen onze groeivoet op lange termijn en schroeven onze winstramingen voor 2011 terug van 4,17 tot 2,99 EUR per aandeel en voor 2012 van 3,47 tot 3,07 EUR. De situatie zou pas vanaf 2013 verbeteren (2012 bij GDF Suez).

 

Koers op het moment van de analyse: 22,85 EUR

 

Het Duitse E.ON is het grootste nutsbedrijf ter wereld (elektriciteit, gas, kernenergie). De groep is de op een na grootste stroomproducent van het Verenigd Koninkrijk en is ook stevig ingeplant in Nederland, Scandinavië, Zwitserland en Rusland.

 

Deel dit artikel