Analyse
Beurzen lijden aan smetvrees 6 jaar geleden - dinsdag 8 maart 2011

De vrees voor een nieuwe oliecrisis weegt op de beurzen. Maar de maand februari werd gered door het goede nieuws van het macro-economische front en de mooie bedrijfsresultaten.

 

In Februari gingen de beurzen er wereldwijd 1,8 % in euro op vooruit. Sinds begin 2011 bedraagt de winst 3,7 %.

 

Zwart of geel goud?

Na een veelbelovende start raakten de beurzen in de tweede helft van de maand in de ban van de plotselinge stijging van de olieprijs (+11 % in februari). De markten zijn inderdaad ongerust dat de dramatische gebeurtenissen in Libië (3,5 % van de wereldwijde petroleumvoorraden) zich naar andere landen zoals Iran zouden verbreiden. Tenzij de bedrijven de stijging van hun kosten onmiddellijk kunnen doorberekenen, zullen hun winstmarges onvermijdelijk aangetast worden door de hogere olieprijs. Bovendien riskeert elke toename van de inflatie die er het gevolg van is, de centrale banken ertoe aan te zetten om de rente sneller te verhogen, wat de economische groei aan banden zou leggen. Het gevreesde spook van de stagflatie (zwakke economische groei en sterke inflatie) verschijnt weer op het toneel en vluchtwaarden zoals goud (+6,2 %) en zilver (+20,7 %) profiteren daarvan. U mag nog altijd goud kopen als diversificatie.

 

Buitenkans

De stijging van de rente en van de valutakoersen in de groeilanden die de concurrentiepositie van de bedrijven aantast, ligt aan de basis van de algemene correctie van de lokale beurzen. Volgens ons een uitgelezen ogenblik om te kopen met het oog op de lange termijn. We denken daarbij aan China via het aandelenfonds Fidelity China Focus A EUR of India via Franklin India A EUR.

 

Bespaard

Volgens ons is de vrees dat de olieprijs explodeert voorbarig. Ten eerste heeft niemand er baat bij. Ten tweede is het aanbod eerder groter dan de vraag (andere landen kunnen de kraan opendraaien en de verbruikende landen kunnen hun strategische reserves aanspreken). En de olie-inkomsten zijn hoe dan ook te belangrijk voor de producerende landen om ze te verwaarlozen. Daar kan geen enkele nieuwe overheid aan voorbijgaan. Intussen is de hoge olieprijs natuurlijk een buitenkansje voor de petroleumsector die het stukken beter doet dan het beursgemiddelde. De Libische crisis is uiteraard een strop voor het Italiaanse ENI (+2,1 %), maar de andere petroleumreuzen zijn niet of nauwelijks getroffen. U mag Chevron (+10,1 %), Royal Dutch Shell (+2,4 %), Repsol (+5,9 %) en BP (+3 %) kopen.

 

Getroffen

De luchtvaartsector (-6,9 %) daarentegen krijgt rake klappen. In de wetenschap dat de brandstoffactuur in 2010 al 26 % van de totale kosten uitmaakte, houden wij er rekening mee dat de luchtvaartmaatschappijen hun winst dit jaar met ten minste 50 % zullen zien kelderen.

 

De wereldbeurzen in een oogopslag (28/02/11)
Beurs van (1)
Evolutie (%) op (2)
P/E
(2)
1 maand
1 jaar
5 jaar
Europa
2.4
21.7
0.9
11.5
Eurozone
2.1
17.8
-0.3
11.5
België
1.7
12.2
-3.4
14.0
Nederland
2.2
17.2
-0.6
11.6
Duitsland
2.3
29.9
3.5
11.4
Frankrijk
2.8
17.8
0.7
11.8
Groot-Brittannië
2.9
23.9
0.3
10.7
Zwitserland
2.2
18.1
4.1
12.8
Italië
2.0
11.4
-4.7
10.8
Spanje
1.6
11.6
0.3
9.9
Portugal
2.1
9.9
0.0
13.5
VS
2.6
22.1
0.6
13.3
Canada
6.5
33.6
7.1
19.7
Australië
3.3
22.2
8.2
15.0
Japan
3.8
16.0
-5.2
15.7
Brazilië
2.7
13.6
15.1
13.8
Oost-Europa
3.1
29.3
1.4
11.2
India
-2.7
0.8
7.9
19.6
Hong-Kong
-2.8
13.7
7.1
15.0

(1) Returnindexen Datastream, (2) in euro op jaarbasis;
(3) verhouding koers/courante winst (buiten uitzonderlijke elementen).
 

De sectoren in een oogopslag (28/02/11)
Sectoren
(wereldindex) (1)
Evolutie (%) op (2)
P/E
(3)
1 maand
1 jaar
5 jaar
Financiële sector
2.0
16.3
-4.4
14.2
Consumptiegoederen
1.5
22.6
5.0
15.5
Voeding en Drank
0.9
17.0
8.4
13.8
Distributie
0.7
16.5
2.4
17.6
Gezondheid & Farma
1.8
6.9
0.7
17.0
Olie en Gas
5.4
30.6
5.4
14.8
Nutsbedrijven
0.2
9.2
2.1
13.0
Chemie
2.3
39.5
11.8
17.3
Autosector
0.8
40.4
2.7
14.0
Staal, Non-ferro, Mijnen
2.3
26.3
10.4
17.9
Bouw
0.1
17.4
0.0
15.9
Vastgoed
0.5
21.5
-1.4
16.2
Div. Industr. & Diensten
0.6
30.3
3.4
17.9
Media
6.1
31.9
0.5
19.8
Reizen & Vrije Tijd
-1.0
26.1
0.1
18.9
Telecomoperatoren
1.2
19.9
5.2
12.2
Spitstechnologie
0.1
21.1
2.3
17.3
(1) Returnindexen Datastream; (2) in euro op jaarbasis;
(3) verhouding koers/courante winst (buiten uitzonderlijke elementen).

Deel dit artikel