Analyse
Allianz: gevaar overheidsschulden beperkt 7 jaar geleden - woensdag 12 januari 2011

Globaal genomen vinden we dat de verzekeringssector te streng werd afgestraft op de beurs.

Allianz is correct gewaardeerd. Niet kopen.
HOUDEN.

 

Tot op heden bleef Allianz gespaard van de provisies die de banksector hebben geteisterd (een verzekeraar hoeft geen voorzieningen aan te leggen indien de waarde van de obligaties in zijn portefeuille daalt, behalve bij een faillissement van de emittent), maar het is niet zeker of dat zo zal blijven als sommige landen hun schulden zullen moeten herstructureren (o.i. vanaf 2013). De blootstelling van Allianz aan Griekenland, Ierland en Portugal is erg beperkt en de directe impact van wanbetalingen op de schulden van die landen zal dus wel meevallen, maar de onrechtstreekse impact, met name wellicht een beursdaling als dergelijke scenario's bewaarheid worden, zou de koers van Allianz wel omlaag kunnen halen. De situatie zou een pak ernstiger kunnen worden indien ook Italië een schuldherstructurering zou moeten doorvoeren, want dan zou er in een crisiscontext een beroep moeten worden gedaan op de markten. We denken echter niet dat het zo'n vaart zal lopen. De recente stijging van de beurzen en van de langetermijnrente zijn goed nieuws voor Allianz (en de hele levensverzekeringssector) maar de voorbije maanden hebben aangetoond hoe snel de financiële hemel opnieuw kan betrekken. We handhaven dan ook onze winstramingen op 12 EUR voor 2011 en op 13 EUR voor 2012. Axa, Aegon en Zurich Fin. Services vinden we koopwaardig in de sector.

 

Koers op het moment van de analyse : 91,39 EUR

 

De Duitse verzekeraar Allianz is wereldwijd actief in leven en niet-leven. De groep houdt sinds begin 2009 een participatie van 13,8 % aan in Commerzbank die in de problemen zit. De groep omvat ook Euler Hermes, de grootste kredietverzekeraar ter wereld.

 

 

Deel dit artikel