Analyse
Vivendi: operationeel behoorlijke 3e kwartaal 6 jaar geleden - vrijdag 19 november 2010

De inspanningen die Vivendi zich getroost, moeten vroeg of laat effect sorteren.

Het aandeel is goedkoop.
KOPEN.

 

De forse daling (-38,2 %) van de winst per aandeel in het 3de kwartaal is geen reden tot paniek: ze was hoofdzakelijk toe te schrijven aan een minderwaarde op de verkoop van een pakket aandelen NBC Universal. Op operationeel vlak waren de resultaten bevredigend: de omzet bij constante wisselkoersen groeide met 5,2 % en de bedrijfswinst klokte 5,5% hoger af. De belangrijkste motoren waren de videospelletjes (Activision Blizzard) en de Braziliaanse telecomdochter GVT. De Franse telecomdochter SFR trappelde ter plaatse (strakke regelgeving en sterke concurrentie), maar blijft overvloedige liquiditeiten genereren zodat de groep in staat is om én te investeren én haar aandeelhouders rijkelijk te vergoeden (brutodividendrendement van 7 %) zonder haar financiële situatie in gevaar te brengen. Mocht het Britse Vodafone beslissen om zijn 44 %participatie in SFR te verkopen zou dat een goede zaak zijn voor Vivendi dat dan toegang krijgt tot het hele pak cash dat SFR genereert. Minder goed nieuws is dat de groep het gunstige fiscale statuut dat haar toelaat de verliezen van buitenlandse dochters van haar winst af te trekken na 2011 mogelijk kwijt is, maar aangezien die verliezen gaandeweg verminderen, moet dit gerelativeerd worden. We laten onze ramingen van de winst per aandeel 2010 en 2011 op 1,65 en 1,70 EUR.

 

Koers op het moment van de analyse: 20,48 EUR

 

Vivendi is een gediversifieerde Franse groep, actief in de telecomsector (controleert het Franse SFR, Telecom Maroc en GVT in Brazilië), muziek, televisie en videospelletjes.

  

Deel dit artikel