Analyse
Lafarge: kapitaalverhoging in het verschiet? 6 jaar geleden - woensdag 24 november 2010

De nog altijd slabakkende economie weegt op de activiteiten. Als gevolg van zijn expansie kampt Lafarge met een hoge schuldenlast en een kapitaalverhoging lijkt ons op termijn niet uitgesloten.

Correct gewaardeerd aandeel.
HOUDEN.

 

Hoewel de omzet in het derde kwartaal met 5,8% steeg (gunstige wisselkoerseffecten) daalde de bedrijfswinst met 3,8 % (hogere energiekosten) en de nettowinst met 7,9 %. En ondanks een verbetering in het derde kwartaal lag het verkochte cementvolume over de eerste negen maand nog altijd 5,8 % lager dan in 2009. Toch verwacht de groep dat over heel 2010 de evolutie van de wereldwijde vraag naar cement tussen -1 en +3 % zal liggen. Wij zijn minder optimistisch en schroeven onze winstramingen voor Lafarge terug van 3,56 naar 3,28 EUR per aandeel voor 2010, van 4,40 naar 4,18 EUR voor 2011 en van 4,82 naar 4,58 EUR voor 2012. We lopen trouwens niet echt warm voor Lafarge, dat een grote blootstelling heeft aan de zwakke Amerikaanse huizenmarkt en sinds de overname van zijn Egyptische sectorgenoot Orascom (begin 2008) een netto financiële schuld van bijna 15 miljard euro torst (ruim 50 EUR per aandeel t.o.v. ± 55 EUR eigen middelen). De groep maakt werk van kostenbesparingen en desinvesteringen en ontkent met klem dat er een nieuwe kapitaalinjectie zou komen, maar helemaal overtuigd zijn wij daar niet van.

 

Koers op het moment van de analyse: 43,47 EUR

 

Lafarge is een Franse groep die wereldwijd een van de marktleiders is op het gebied van de productie en verkoop van bouwmaterialen (cement, beton & toeslagstoffen, plaaster). De groep is aanwezig in 76 landen.


Deel dit artikel