Analyse
Thales: in moeilijk parket 6 jaar geleden - vrijdag 10 september 2010

De koers lijdt onder de inkrimping van de defensiebudgetten en de aanhoudende operationele problemen.

We zien niet onmiddellijk beterschap. Het aandeel blijft duur.

VERKOPEN.

 

Thales geraakt maar niet uit de penarie. Terwijl de defensiebudgetten zowat overal in de VS en Europa worden ingekrompen, levert de dure herstructurering die al verschillende jaren aan de gang is, niet de verhoopte resultaten op. Met 3,4 % is de bedrijfsmarge die de groep in het eerste semester realiseerde, nog ver verwijderd van de nochtans weinig ambitieuze 6 % waarop ze mikt. Voor het nieuwe management dat het in verband met het herstelplan over marathon heeft, is er volgens ons nog heel wat werk aan de winkel. Want de verkoopcijfers mogen dit jaar dankzij de belangrijke orders uit 2008 en 2009 dan misschien wel stabiliseren, het feit dat de omzet in het eerste semester met 12 % daalde, voorspelt weinig goeds. Bovendien zal de inkrimping van de overheidsbudgetten de concurrentie aanwakkeren en op de prijzen wegen. Welnu, het is juist de zwakke rentabiliteit van sommige contracten die aan de basis ligt van de huidige problemen en die de vooruitzichten beknot (bijv. de A400M). In die omstandigheden rekenen wij voor 2010 op 1,10 EUR winst per aandeel en voor 2011 op 1,85 EUR. Het vorig jaar gehalveerde dividend zal aan de lage kant blijven (brutorendement van ±2 %).

 

Koers op het moment van de analyse : 26,94 EUR

 

Thales is een Franse groep, een van de Europese toonaangevende bedrijven voor elektronische uitrustingen en systemen voor de luchtvaart, de scheepvaart en de defensiesector.

 

Deel dit artikel