Analyse
STM: advieswijziging 7 jaar geleden - vrijdag 13 augustus 2010

De kwartaalcijfers zijn minder slecht dan we gevreesd hadden. We verhogen onze ramingen.

Het aandeel is de voorbije weken teruggevallen en is nu correct gewaardeerd.
Niet meer verkopen. HOUDEN.

 

Het kwartaalrapport is gemengd. Na enkele moeilijke jaren, kan het bedrijf voor het tweede kwartaal op rij winst boeken dankzij een herstel op de halfgeleidermarkt. De verkopen binnen de sectoren auto, industrie en consumentengoederen evolueren gunstig maar de telecomsector blijft daarentegen het zorgenkind (meer dan 30 % van de verkopen). De joint-venture ST-Ericsson blijft in het rood (verkopen dalen met 19 %; zwaarder bedrijfsverlies dan een jaar geleden). Ondanks zijn brutomarge van 38,2 % blijft STM achter op het vlak van groei, winst en technologische vernieuwing ten opzichte van zijn concurenten. De groep is eindelijk van plan, met enkele jaren vertraging weliswaar, om de productie van halfgeleiders massaal uit te besteden voornamelijk aan Aziatische onderaannemers (dit heeft de concurrentie toegelaten de marges te verhogen). De groep verlaagt tevens zijn investeringsbudget. Dit zal volgens ons toelaten om het dividend op hetzelfde niveau te houden (één van de weinige aantrekkingspolen van de groep). Het brutorendement zou in 2010 op zo’n 3,5 % moeten uitkomen. We rekenen op een winst per aandeel van 0,60 EUR in 2010 en 0,52 EUR in 2011.

 

Koers op het moment van de analyse : 5,91 EUR

 

STMicroelectronics is de grootste Europese fabrikant van halfgeleiders en nummer zes op wereldvlak; verkoopt aan uiteenlopende sectoren : telecom (38 %), pc (17 %), groot publiek (16 %), autosector (15 %), industrie (14 %).

 

 

 

 

Deel dit artikel