Analyse
Dexia 9 jaar geleden - maandag 20 april 2009

Volgens recente verklaringen van topman Mariani is het ergste achter de rug.

Optimistische geluiden, maar…

Volgens recente verklaringen van topman Mariani is het ergste achter de rug. De risico’s blijven echter aanzienlijk en het aandeel is duur.
VERKOPEN.

De topman verwacht dat Dexia dit jaar al opnieuw winstgevend is (wij mikken op 0,40 EUR winst per aandeel). De (gezonde) kernbusiness evolueert inderdaad gunstig (goede marges, depositobasis eind 2008 opnieuw op niveau van voor de crisis, goed draaiende retailbank). Het 1ste kwartaal van 2009 was alvast beter dan de 2de helft van 2008 en de liquiditeitspositie verbetert. De splitsing in een Belgisch en Frans deel lijkt geen strategische optie. Er wordt gewerkt aan verschillende scenario’s om de financiering van de activiteiten op lange termijn veilig te stellen. De kans op een winstverwatering als gevolg van verliezen op de kredietportefeuille van FSA (overheden krijgen dan in ruil nieuwe Dexia-aandelen) acht de topman overigens erg klein. Toch blijven er nog heel wat onzekerheden. Zo is de Europese Commissie een onderzoek gestart naar de overheidssteun en de herstructureringsmaatregelen van Dexia en loopt er zowel in Frankrijk als in België een gerechtelijk onderzoek naar de eventuele verspreiding van valse of misleidende informatie. Voorts hebben de belangrijkste ratingbureaus de verkoop van de Amerikaanse kredietverzekeraar FSA nog altijd niet goedgekeurd en kreeg Dexia een nieuwe ratingverlaging te verwerken.

Koers op het moment van de analyse : 4,15 EUR

De Belgische-Franse bankgroep Dexia is gespecialiseerd in openbare financiering (wereldwijd nr. 1).

Deel dit artikel