Analyse
Tessenderlo 9 jaar geleden - maandag 23 maart 2009

De resultaten 2008 waren goed, maar 2009 wordt een ander paar mouwen. Het eerste kwartaal voorspelt alvast niet veel goeds.

Donkere wolken boven 2009

De resultaten 2008 waren goed, maar 2009 wordt een ander paar mouwen. Het eerste kwartaal voorspelt alvast niet veel goeds.
Het aandeel is duur.
VERKOPEN.

We ramen de winst per aandeel over 2008 op 5,79 EUR (eenmalige elementen niet inbegrepen). Dat is minder dan we verwachtten. De bedrijfswinst was nochtans met 57 % gestegen. Dat was te danken aan de divisie chemie (winst +139 %). De uitstekende prestatie van de minerale chemie volstond immers ruimschoots om de problemen van de pvc-activiteit (stijgende ethyleenprijzen en later zwakke vraag in het 4de kwartaal) te compenseren. Ook de divisie specialiteiten, met uitzondering van de farmatak, draaide goed (winst +8,5 %).
De plastics daarentegen kregen harde klappen door de ineenstorting van de vraag vanuit de bouwsector : verlies in het 4de kwartaal en jaarwinst -55 %. Voor 2009 wordt een verdere verslechtering van de situatie in de plastics verwacht, terwijl ook de de resultaten van de chemiepoot onder druk zullen komen (nog altijd moeilijke context voor de pvc-activiteit en minder gunstige omstandigheden in de minerale chemie). We schroeven onze ramingen van de winst per aandeel voor 2009 van 3,80 naar 2,80 EUR terug en voor 2010 van 3,60 naar 3,00 EUR. Het dividend over 2008 zou 1,00 EUR netto bedragen (+5 %). Voor de komende twee jaar zit er geen verhoging in.

Koers op het moment van de analyse : 22,46 EUR

Tessenderlo is een internationale chemiegroep die vooral in Europa actief is. De omzet wordt gerealiseerd in drie businessgroepen (Chemie, Kunststofverwerking en Specialiteiten). De groep is wereldleider of Europees marktleider voor de meeste van haar producten.

 

Deel dit artikel