Analyse
Merck 9 jaar geleden - maandag 16 maart 2009

Degeplande overname lijkt een goede zet, maar of ze de O&O echt productiever zal maken, valt af te wachten.

Aast op Schering-Plough

Degeplande overname lijkt een goede zet, maar of ze de O&O echt productiever zal maken, valt af te wachten.
Hoewel het aandeel nu goedkoop is, kopen we niet.
HOUDEN.

De Amerikaanse farmareus heeft een bod gedaan op zijn landgenoot Schering-Plough (SP). De prijs lijkt ons gezien de verhoopte synergieën redelijk. Een eventueel tegenbod van Johnson&Jonhson dat ook al met SP samenwerkt, zou hem echter flink kunnen opdrijven. Voor Merck is de overname strategisch interessant. Ze stelt de groep in staat om voor 100 % te profiteren van de goede verkoopcijfers van de cholesterolverlagers Vytorin en Zetia die ze nu met SP moet delen. Hoewel recente studies hun doeltreffendheid in twijfel trekken, leveren ze nog altijd een belangrijke bijdrage toe de omzet. Voorts zou de pijplijn van molecules in een gevorderde fase van ontwikkeling verdubbelen. En ten slotte verruimen het gamma en de geografische spreiding. Overigens brengt de overname noch het dividend (dat een brutorendement van 7 % oplevert), noch de inkoop van eigen aandelen in het gedrang. Vraag is of ze op lange termijn de productiviteit van de onderzoeksdivisie zal verbeteren, dé voorwaarde voor een duurzame groei. We laten onze raming van de winst per aandeel (excl. eenmalige elementen) voor 2009 ongewijzigd op 3 USD, maar verlagen die voor 2010 van 3,05 tot 2,80 USD.

Koers op het moment van de analyse : 27,07 USD

De Amerikaanse farmaceutische groep Merck spitst zich vooral toe op cholesterol, hypertensie, osteoporose en luchtwegen; produceert ook vaccins.  

Deel dit artikel