Analyse
Belgacom 10 jaar geleden - vrijdag 29 februari 2008

Na een mat 2007 belooft 2008 niet veel beter te worden.

Glansloos parcours

Na een mat 2007 belooft 2008 niet veel beter te worden. Het aandeel is correct gewaardeerd.
HOUDEN.

De jaarresultaten lagen grosso modo in de lijn van de verwachtingen. De winst per aandeel (2,86 EUR) en de omzet bleven stabiel. De groep slaagde erin om de aftakeling van de traditionele vaste telefonie onder controle te krijgen, terwijl de concurrentie in de mobiele telefonie iets minder scherp werd. Maar het waren vooral de Belgische en Europese tariefverlagingen die zwaar doorwogen. Op dit vlak kondigt 2008 zich iets minder moeilijk aan, maar we vrezen wel dat de concurrentie zich wat zal herpakken (nieuw aanbod). De voorzichtige doelstellingen van het management (omzet -1 % en stabiele marges) lijken ons eerder realistisch. Belgacom gaat dit jaar voort in de kosten snoeien en zijn dienstenaanbod verder differentiëren (digitale televisie, totaaloplossingen voor bedrijven…). De gloednieuwe organisatie die sterker op de klant focust, zou de groep in staat moeten stellen om beter op de noden van de consument in te spelen. In afwachting keert Belgacom een aanzienlijk deel van de gegenereerde cash aan de aandeelhouders uit. Het nettodividend wordt met 12 % opgetrokken tot 1,26 EUR, wat rekening houdend met het tussentijdse dividend (0,375 EUR) een nettorendement van meer dan 5 % oplevert. We ramen de winst per aandeel voor 2008 op 2,65 EUR en voor 2009 op 2,71 EUR.

Koers op het moment van de analyse : 31,52 EUR

Belgacom is de grootste telecomoperator in België. De groep is marktleider in vaste telefonie, in mobiele telefonie (Proximus) en in internet (Skynet).

Deel dit artikel