Analyse
SAP 9 jaar geleden - donderdag 31 januari 2008

Ondanks het optimisme van het management vinden wij het aandeel nog altijd te duur, zelfs na de recente koersval.

Groot risico op ontgoochelingen

Ondanks het optimisme van het management vinden wij het aandeel nog altijd te duur, zelfs na de recente koersval.
VERKOPEN.

De resultaten over het vierde kwartaal lagen in de lijn van de verwachtingen. De omzet (op vergelijkbare basis) groeide met 18 %, het marktaandeel nam toe en de bedrijfsmarge bleef ondanks de stijging van de investeringen (nieuwe onlinediensten voor kmo’s) nagenoeg stabiel Een geruststellende prestatie gezien het economisch en concurrentieel moeilijker klimaat in de VS (dreiging van Oracle en Microsoft). De winst per aandeel steeg in 2007 met 5 % tot 1,59 EUR. Voor 2008 rekent de groep op een gevoelige toename van de omzet en op een iets bescheidener stijging van de marges. Blijkbaar gaat SAP ervan uit dat de vertraging van de wereldeconomie geen diepe sporen zal nalaten en dat de integratie van Business Objects (software die bedrijven helpt bij de besluitvorming) rimpelloos verloopt. Volgens ons is de kans op een teleurstelling behoorlijk groot. Het o.i. te duur betaalde Business Objects heeft het laatste kwartaal immers alles behalve schitterend gepresteerd. Anderzijds is SAP nooit bepaald gierig geweest met winstwaarschuwingen. We laten onze voorzichtige winstramingen voor 2008 en 2009 onveranderd op 1,75 en 1,92 EUR per aandeel.

Koers op het moment van de analyse : 31,54 EUR

SAP is de derde grootste softwarebedrijf ter wereld, marktleider voor beheerssoftware voor bedrijven (meer dan 40 000 klanten).

Deel dit artikel