Analyse
Siemens 10 jaar geleden - maandag 10 september 2007

Matige vooruitzichten en weinig aantrekkelijk koerspeil ondanks de recente baisse.

Wij blijven sceptisch

Matige vooruitzichten en weinig aantrekkelijk koerspeil ondanks de recente baisse. Duur aandeel.
VERKOPEN.

De laatste maanden waren onrustig. Eerst en vooral waren er de almaar uitdijende corruptiezaken die tot gevolg hadden dat de voorzitter en de directeur opstapten. Daarna was er de versnelde heroriëntering op de segmenten met het meeste groeipotentieel (industriële activiteiten, elektrische en medische uitrustingen), die gepaard ging met de verkoop (voor een goede prijs) van de divisie auto-uitrustingen en met een (volgens ons duur betaalde) overname in de medische sector. De eerste negen maanden van het boekjaar dat tot 30/09 loopt, waren zeker niet slecht (omzet en orders +8 % en winst per aandeel +29 %), maar het derde kwartaal viel wat tegen, vooral door het zwakke resultaat van de joint venture met Nokia. Voor het hele boekjaar verwachten wij 4,59 EUR winst per aandeel en voor 2007/08 mikken we op 5,97 EUR. Maar in wezen zijn we niet erg enthousiast. Want er is nog altijd het risico dat Siemens te veel betaalt voor zijn overnames. Bovendien hangt de groep een zware boete of zelfs een verbod op deelname aan aanbestedingen in de VS boven het hoofd. En ten slotte blijven we ondanks het geruststellende orderboekje voorzichtig wegens Siemens’ gevoeligheid voor het economische klimaat (dat door de subprimecrisis in de VS onzeker blijft).

Koers op het moment van de analyse : 89,05 EUR

De Duitse conglomeraat Siemens is actief in automatisering, elektrische , medische en communicatie-uitrustingen, transport… ; 54 % van de omzet wordt gerealiseerd in Europa, 25 % in Amerika en 13 % in Azië.

Deel dit artikel