Analyse
Omega Pharma 10 jaar geleden - donderdag 30 augustus 2007

Goed eerste halfjaar en de beursgang van Arseus zal geld in het laatje brengen.

Mooie stijging van de marges

Goed eerste halfjaar en de beursgang van Arseus zal geld in het laatje brengen. Het aandeel blijft duur.
VERKOPEN.

In de eerste helft van het jaar is de omzet met 13 % gestegen of volgens onze berekeningen ±6 % zonder overnames (de groep mikt voor 2007-2011 op 7 % per jaar). Omega France en Arseus (producten voor beroeps) deden het onverhoopt goed, zowel qua verkoop als qua marges. Arseus (26 % van de omzet) gaat dit jaar naar de beurs. Dat zal beide bedrijven bijkomende middelen verschaffen om hun eigen groei te financieren, Arseus via een kapitaalverhoging en Omega Pharma via de verkoop van Arseus-aandelen. Intussen blijkt de focus op producten met een hoge marge lonend, aangezien de bedrijfsmarge (vóór afschrijvingen en eenmalige elementen) in het eerste semester 16,2 % bereikte (14,5 % een jaar eerder), wat in de buurt komt van de 16,5 % die wij voor dit jaar verwachten, maar nog ver verwijderd is van de 20 % die de groep tegen 2011 wil bereiken. Dat is volgens ons niet haalbaar. De laatste jaren heeft Omega Pharma voortdurend de kosten van de inspanningen om de verkoop te stimuleren (marketing, integratie van overnames…) onderschat en de kosten voor herstructureringen/integraties blijven aanslepen (0,18 EUR per aandeel in eerste semester). Rekening houdend met die elementen en met de financiële lasten (meer schulden door overnames) steeg de halfjaarwinst met 14 %. Voor 2007 en 2008 ramen we de winst per aandeel voorzichtig op 3,90 en 4,40 EUR.

Koers op het moment van de analyse : 59,30 EUR

Omega Pharma is een Belgische toeleverancier van voorschriftvrije producten (OTC – over the counter) in West- en Oost-Europa en het vroegere sovjetblok en van generische geneesmiddelen in België.

 

Deel dit artikel