Analyse
ARM Holdings 10 jaar geleden - maandag 12 februari 2007

De dalende activiteit en de afbrokkelende marges bevestigen onze twijfels.

Zwakke vooruitzichten

De dalende activiteit en de afbrokkelende marges bevestigen onze twijfels. De vooruitzichten op korte termijn zijn zwak en het aandeel is duur.
VERKOPEN.

Met een winst per aandeel van 3,30 pence heeft ARM Holdings in 2006 spijtig genoeg niet beter gedaan dan wij verwachtten. Met andere woorden, de rentabiliteit is in het vierde kwartaal van het vorige boekjaar verder en zelfs in versneld tempo afgekalfd. Oorzaak ? Een duidelijk merkbare vertraging van de activiteit t.o.v. 2005, ook al voert de onderneming de zwakke dollar (95 % van de omzet) als verdediging aan. Maar dat verklaart echter niet alles. De Britse groep lijdt inderdaad meer onder de vertraging van de halfgeleidermarkt en op korte termijn zijn de groeivooruitzichten dus op zijn minst gematigd. Bovendien kunnen we niet anders dan vaststellen dat ARM het steeds lastiger krijgt om zijn kosten onder controle te houden, vooral de personeelskosten en de kosten in verband met de overnames. Een bedrijfsmarge van 17 % mag dan misschien mooi ogen, in vergelijking met de 29 % van 2002 is het vet blijkbaar van de soep, te meer daar er gezien de vertragende activiteit op korte termijn geen verbetering in zit. Daarom hebben we onze winstramingen naar beneden herzien, van 3,85 naar 3,65 pence per aandeel voor 2007 en van 4,29 naar 4,14 pence voor 2008.

Koers op het moment van de analyse : 128,75 p.

Britse onderneming; ontwerpt halfgeleiders, hoofdzakelijk voor mobiele telefoons.

Deel dit artikel