Analyse
Beursjaar in de achteruitkijkspiegel 10 jaar geleden - vrijdag 29 december 2006

Opnieuw mooie koersstijgingen !

Aandelenbeleggers mogen zich nog maar eens in de handen wrijven : ondanks een forse dip het einde van het eerste semester klokten de belangrijkste beurzen het jaar flink hoger af dan in 2005.

De combinatie van stevige macro-economische indicatoren, vaak beter dan verwachte resultaten en redelijke waarderingen deed de aandelenkoersen stijgen. De DJ Stoxx 50 won 10,9 %, en de S&P 500 2,4 %. In Europa was Madrid met een winst van 34,7 % de topper, dank zij de speculatie rond de sector van de nutsdiensten. De Bel 20 won 23 % in lijn met het Europese gemiddelde.

Rente en groei
In de VS bleven de consumptie en de bedrijfsinvesteringen de groei ondersteunen. In Europa zorgden het goedkope krediet en de terugkeer van Duitsland als economische locomotief voor een sterkere groei dan begin 2006 was verwacht. Een klein weerhaakje aan de verwachte zachte landing van de Amerikaanse economie is de koersdaling van de dollar, die een aantal dollargevoelige bedrijven treft.

Winnaars …
· De nutsdiensten liepen met een stijging van 39,8 % het meest in de kijker. De voor midden 2007 op stapel staande liberalisering en de verwachte stijging van de investeringen zorgen ervoor dat de spelers uit de sector toenadering zoeken tot elkaar. De gelanceerde biedingen van E.On (+17,9 %) op Endesa (+60 %) en van Iberdrola (+44,2 %) op Scottish Power (+41,8 %) lopen nog. Suez (+45,4 %), dat de Bel 20 omhoog stuwde, werd door de begerige blikken van Enel (+17,8 %) in de armen van Gaz de France (+36,9 %) gedreven.
· De Europese financiële sector won 23 %, omdat de hogere beurskoersen de marktactiviteit stimuleerden. UBS en Deutsche Bank wonnen 14,8 % en 25,3 %. Dexia (+6,9 %) zocht groei in Turkije, BNP Paribas (+21,8 %) nam het Italiaanse BNL over en HSBC (+2,2 %), dat enigszins werd afgestraft door de matige kortetermijnvooruitzichten, versterkte zich in Latijns-Amerika. Daar staat tegenover dat de hogere rente op de resultaten van de retailbankactiviteiten woog, onder meer bij ING (+15,5 %).
· In de Europese staalsector (+69,5 %) kwam Arcelor in handen van Mittal Steel (+44 %), terwijl het Braziliaanse CSN en het Indische Tata nog steeds om Corus (+84,1 %) vechten. De sterkere vraag en de hogere verkoopprijzen zorgden in 2005 en 2006 voor stevige inkomsten.
· De herstructureringen in de autosector (+16,2 %), lonen, zoals blijkt bij Fiat (+96,5 %), General Motors (+41,5 %) en Volkswagen (+92,2 %). Renault (+31,8 %), stelde een ambitieus herstelplan voor.
· De aantrekkelijke waardering bezorgde de telecombedrijven (+17,9 %) een zeer mooi jaareinde. Bovendien ebde de vrees voor een bruuske technologische ommezwaai en een verzadigde GSM-markt wat weg. Belgacom (+21,1 %) beende zijn achterstand bij door het belang van Vodafone (+16%) in Proximus over te nemen voor een lage prijs. Telefonica (+27,1 %) spint garen bij de sterke marktactiviteit in Spanje en in Latijns-Amerika. Deutsche Telekom verloor 1,5 % na een winstwaarschuwing voor 2006 en 2007. Mobistar (-2,1 %), verloor als enige Bel 20-aandeel terrein. De oorzaak ligt bij de lagere interconnectietarieven en minder speculatie rond een overname door France Telecom (+0,4 %).

… en anderen
· De voor 2007 verwachte daling van de vraag en het feit dat de OPEC zijn productie moeilijk kan controleren, deden de prijs voor een vat ruwe olie dalen van 78 dollar begin augustus tot 56 dollar eind december. Total (+4,5 %), Exxon (+23,6 %), BP (-5,4 %) en Royal Dutch Shell (+3,9 %) gebruikten hun vele liquiditeiten om eigen aandelen te kopen. BP (-5,4 %) werd volgens ons overdreven gestraft voor enkele operationele problemen en het slechtere zakenklimaat in Rusland.
· De generische geneesmiddelen en de onzekerheid over de resultaten van research blijven de farmasector (+2,1 %) parten spelen. Mislukte medicamenten deden Pfizer (+0,3 %) en AstraZeneca (-0,5 %) pijn. GlaxoSmithKline (-6,5 %) had pech met de lancering van medicamenten. Na de sancties rond Vioxx, kon Merck (+22,9 %) zich herstellen, maar het aandeel blijft riskant. UCB (+31,1 %), wordt door de overname van Schwarz Pharma echter minder riskant.

 NB : alle koersvariaties van 31/12/2005 tot 28/12/2006 in euro.

Deel dit artikel