Analyse
Vinci 12 jaar geleden - maandag 19 juni 2006

De koers veerde even op toen Veolia een vriendschappelijk aanzoek deed.

Toch geen fusie met Veolia

De koers veerde even op toen Veolia een vriendschappelijk aanzoek deed, maar het bod werd ingetrokken.
HOUDEN.

Het management van Vinci, dat een beetje in een moeilijk parket zit door het oorlogje tussen de CEO en de voorzitter van de raad van beheer, de vroegere CEO, heeft het toenaderingsvoorstel van Veolia afgewezen, volgens ons terecht. Behalve dat beide ondernemingen erg verschillende georganiseerd zin – Vinci is veel gedecentraliseerder – zijn er o.i. nauwelijks synergiemogelijkheden, noch op het vlak van de activiteiten  –water en afval voor Veolia, concessies en bouw voor Vinci – noch wat de klanten betreft (lokale overheden versus particulieren). Ook voor de aandeelhouders van Vinci lijkt de operatie ons niet interessant : gezien de zwakke financiële situatie van Veolia zou de operatie via een aandelenruil moeten gebeuren en dan blijven ze zitten met dure aandelen (die wij aanraden te verkopen). De enige die garen zou spinnen bij de toenadering is Veolia dat toegang zou krijgen tot de overvloedige en regelmatige liquiditeitenstroom die de concessies (parkings en autowegen) genereren (±2/3 van het bedrijfsresultaat ). Geld dat goed van pas zou komen om de groeistrategie via internationale (en dus riskantere) overnames te financieren. Gezien de vijandige reactie van Vinci, heeft Veolia het fusieproject intussen afgeblazen.

Koers op het moment van de analyse : 78,70 EUR

Vinci is een Franse groep actief isde bouw, in grote infrastructuurwerken en in de uitbating van autowegen, parkings, enz.

Deel dit artikel