Analyse
Dexia 12 jaar geleden - donderdag 8 juni 2006

Dexia betaalt de volle prijs voor zijn ingangsticket tot de beloftevolle, maar riskante Turkse markt.

Overname in Turkije

Dexia betaalt de volle prijs voor zijn ingangsticket tot de beloftevolle, maar riskante Turkse markt, maar brengt zijn financiële situatie daarmee niet in gevaar. Goedkoop aandeel.
KOPEN.

Dexia koopt 75 % van de tiendeTurkse bank DenizBank en doet daarna een bod op de rest. De operatie wordt voor 60 % gefinancierd met eigen middelen en de opbrengst van activa en voor de rest met een kapitaalverhoging. In vergelijking met het bedrag dat Fortis vorig jaar voor Disbank op tafel legde, betaalt Dexia een hoge prijs. Zeker, de weinig ontwikkelde Turkse banksector biedt een hoog groeipotentieel, en de fusie creëert mooie synergieën (Dexia rekent op 0,04 EUR per aandeel tegen 2008 en op 0,06 EUR tegen 2015). Maar omdat de groep nog niet in Turkije actief is, vallen er op het vlak van de kosten weinig besparingen te verwachten. Ze zullen dus moeten komen van de inkomsten. Welnu, gezien de verwachte rentestijging kan de groei in vastgoedkrediet en verbruikskrediet de komende maanden vertragen en kunnen de voorzieningen toenemen (risico op niet-terugbetaling). In de openbare financiering heeft de groep door haar ervaring wel een streepje voor. Voor 2006 rekenen we nu ondanks de herstructureringskosten op 2,29 EUR winst per aandeel (2,27 EUR voordien). Voor 2007 tippen we op 2,19 EUR (groter aantal aandelen).

 Koers op het moment van de analyse : 18,12 EUR

De Belgische bankgroep Dexia is gespecialiseerd in openbare financiering (wereldwijd nr. 1).

Deel dit artikel