Analyse
Cumerio 11 jaar geleden - maandag 19 juni 2006

2006 wordt een uitstekend jaar, maar de koers lijdt onder de onzekerheid rond de toekomst.

Toekomstige raffinagetarieven bedreigd

2006 wordt een uitstekend jaar, maar de koers lijdt onder de onzekerheid rond de toekomst. Het aandeel blijft nochtans correct gewaardeerd.
HOUDEN.
 

Het ziet er niet goed uit voor 2007. Zoals voorzien zal het stilleggen van de Bulgaarse gieterij (2 maanden onderhoud) op de omzet wegen en zullen de verwerkings- en raffinagemarges onder druk staan door de uitbreiding van de productiecapaciteit op de markt. Tevens dreigen de onderhandelingen over de jaarlijkse tarieven nog lastiger te worden dan voorzien. We vrezen dat de marges met meer dan 40 % zullen dalen tot op het niveau van 2003, net vóór het historische dieptepunt van 2004. Tot nu toe stonden de raffinadeurs immers in een sterke onderhandelingspositie (erg groot aanbod van koper omdat de hoge prijs de mijnen stimuleerde om te produceren). Maar tegenwoordig,  wegens stakingen, productieproblemen bij de een of de ander… is er geregeld een tekort . Voor 2006 laten we onze winstraming onveranderd op 2,30 EUR per aandeel, maar voor 2007 verlagen we ze met 32% tot 1,05 EUR. Daarna zal de groep de vruchten plukken van de investeringen in Bulgarije (de raffinagecapaciteit verdrievoudigt er en de smeltcapaciteit neemt met 8 % toe) en zich meer dan ooit profileren als de onderhandelaar bij uitstek van de koperindustrie in zuidoostelijk Europa. In 2008 moet de winst weer 1,50 EUR kunnen bereiken.

Koers op het moment van de analyse : 15,16 EUR

Cumerio is een Belgisch bedrijf, actief in de Europese kopersector : gieterij, raffinage, recyclage en verwerking.

Deel dit artikel