Analyse
Crédit Agricole 11 jaar geleden - woensdag 21 juni 2006

De bank blijft trouw aan haar internationale expansiestrategie en doet nu een overname in Griekenland.

OBA op Emporiki Bank

De bank blijft trouw aan haar internationale expansiestrategie en doet nu een overname in Griekenland. De betaalde prijs is hoog, maar de risico’s voor het aandeel, dat goedkoop blijft, veranderen niet.
KOPEN.

Crédit Agricole (CA) dat in maart al de JSC Index Bank uit Oekraïne overnam, doet nu een bod op Emporiki Bank, waarin ze al een belang heeft van 8,93 %. Voor de overige 91,07 % biedt CA 2,82 miljard euro in cash. Doordat de overname pas vanaf 2008 licht tot het resultaat zal bijdragen en de synergiemogelijkheden qua inkomsten en kosten beperkt zijn, lijkt de prijs aan de hoge kant. Maar de overname past in de strategie van CA, dat tegen 2008 meer dan 50 % van de inkomsten uit het buitenland wil halen. Door de Griekse overname stijgt het gewicht van de buitenlandse inkomsten al van 35 % naar ±42 %. En op langere termijn biedt ze ook mooie kansen op stijgende inkomsten, vooral in consumentenkrediet en verzekeringen, maar ook in patrimoniumbeheer en zakenbankactiviteiten. Bovendien kunnen de filialen van Emporiki in landen met een sterk groeipotentieel zoals Albanië, Roemenië en Bulgarije, nog vrij fors groeien. De kans bestaat evenwel dat een Cypriotische bank een tegenbod doet en in dat geval is het niet uitgesloten dat CA zijn (reeds hoge) prijs optrekt. Aan ons advies zou dat evenwel niets veranderen.

Koers op het moment van de analyse : 28,33 EUR

Deel dit artikel