Analyse
Saint-Gobain 12 jaar geleden - vrijdag 10 februari 2006

Na een eerder zwak 2005 wordt in 2006 terug op een stevige winstgroei gerekend.

BPB moet winst 2006 oppeppen

Na een eerder zwak 2005 wordt in 2006 terug op een stevige winstgroei gerekend. Maar de definitieve regeling van de asbestclaims in de VS kan nog altijd roet in het eten gooien. Het aandeel is duur.
VERKOPEN

Hoewel de omzet in 2005 met 9,1 % toenam, bleef de winstgroei beperkt tot 2 % (3,75 EUR per aandeel), wat onder onze (al bijgestelde) verwachtingen lag. Deze tegenvallende resultaten waren grotendeels te wijten aan de recente overname van het Britse plaasterbedrijf BPB dat vanaf december in de rekeningen van Saint-Gobain werd opgenomen (intrestlasten + eenmalige kosten verbonden aan de overname en de integratie). Vanaf 2006 zal het erg rendabele BPB (hoge winstmarges) echter volop tot de winst bijdragen. De directie rekent op zo’n 100 miljoen euro aan synergie-effecten, waarvan 40 miljoen euro in 2006. Dat is volgens ons wat optimistisch. Om haar strategische heroriëntatie verder af te ronden en de schulden weer binnen de perken te brengen, maakt Saint-Gobain verder werk van haar desinvesteringsprogramma. De verkoop van Calmar (pompjes en verstuivers voor o.a. parfumflesjes) zou al in een vergevorderd stadium verkeren en andere operaties worden verder onderzocht. Voor 2006 rekent de groep dankzij de overname van BPB op een winststijging van 18 à 20 %. Wij ramen de winst per aandeel op 4,50 EUR voor 2006 en op 4,87 EUR voor 2007.

Koers op het moment van de analyse : 56,00 EUR

Saint-Gobain is een wereldwijd actieve Franse groep gespecialiseerd in de productie van glas, bouw- en speciale materialen (keramische producten, plastics, schuurmiddelen).

 

Deel dit artikel