Analyse
Belgacom 12 jaar geleden - vrijdag 24 februari 2006

Tegenvallend resultaat 2005 en weinig aantrekkelijke vooruitzichten.

Moeilijk, maar niet dramatisch

Tegenvallend resultaat 2005 en weinig aantrekkelijke vooruitzichten, maar dat zit al in de koers.
Correct gewaardeerd aandeel.
HOUDEN.

Met 2,77 EUR kwam de winst per aandeel vorig jaar hoger uit dan verwacht, maar dat was te danken aan een daling van de fiscale druk. Op operationeel vlak waren de prestaties immers niet denderend. Zoals voorzien daalde de jaaromzet iets (-0,4 %). En in de tweede helft van het jaar viel de omzet bij mobilofoniedochter Proximus met 3 % en de bedrijfsmarge met 4 % terug. De marketingcampagnes volstonden niet om marktaandeel af te snoepen van Base en Mobistar, maar wogen wel op de rendabiliteit. Rekening houdend met de verwachte verstrakking van de reglementering verwacht de groep dat de omzet van Proximus in 2006 met zo’n 3 à 5 % zal dalen, terwijl de marges stabiel zouden blijven. Maar globaal gezien is de toestand niet dramatisch. In de vaste telefonie nam de rendabiliteit in het tweede semester licht toe dankzij de efficiënte kostencontrole en ondanks de uitgaven i.v.m. de lancering van tv via internet. Wat UMTS betreft (derde generatie mobiele telefonie) is de toekomst onzeker, maar kan het nog alle kanten uit. En Belgacom beschikt ook na de overname van Telindus over geneog middelen om een mooi dividend uit te keren (momenteel 4,5 % nettorendement Voor 2006 en 2007 rekenen we op 2,51 en 2,48 EUR winst per aandeel.

Koers op het moment van de analyse : 26,39 EUR

Deel dit artikel