Analyse
Saint-Gobain 12 jaar geleden - donderdag 8 december 2005

Saint-Gobain zoekt voor de toekomst duidelijk naar een nieuw groeiprofiel, maar het prijskaartje is aanzienlijk.

Bod op BPB toch geslaagd

Saint-Gobain zoekt voor de toekomst duidelijk naar een nieuw groeiprofiel, maar het prijskaartje is aanzienlijk.
Duur aandeel.
VERKOPEN.

Saint-Gobain is er dan toch in geslaagd om BPB in te lijven. Om de Britten over de streep te trekken moest de Franse bouwmaterialengroep haar biedprijs wel nog eens verhogen (van 720 naar 775 p. per aandeel). Ondertussen heeft ze al meer dan 86 % van de aandelen in handen. Met deze overname, de grootste in haar geschiedenis, wordt de groep wereldleider inzake plaasterplaten. Hoewel BPB zeer rendabel is en op hogere groeicijfers kan bogen, blijven we de prijs te hoog vinden, met name omdat de verwachte synergiebesparingen (100 miljoen euro in 3 jaar) o.i. te hoog ingeschat worden. Ook de verwachte winstbijdrage – BPB zou de winst in 2006 met 10 à 13 % doen toenemen – lijkt ons overdreven. Bovendien zal de schuldgraad opnieuw toenemen. Om die opnieuw naar beneden te krijgen overweegt de groep de komende 18 maanden een aantal minder strategische activiteiten zoals de verstuivers en spraysystemen, de flacons en flesjes voor parfumerie en farma en de buizenafdeling af te stoten. Voor de bottelactiviteiten zou er al een gegadigde zijn (het Britse Rexam). Voor 2005 rekenen we na de winstwaarschuwing van eind oktober nog op 4,05 EUR winst per aandeel, voor 2006 op 4,57 EUR.

Koers op het moment van de analyse : 49,71 EUR

Saint-Gobain is een wereldwijd actieve Franse groep gespecialiseerd in de productie van glas, bouw- en speciale materialen (keramische producten, plastics, schuurmiddelen).

Deel dit artikel