Analyse
Telindus 12 jaar geleden - dinsdag 2 augustus 2005
De rendabiliteit blijft zwak maar verbetert.

Koers op het moment van de analyse :  10.50 EUR

Opnieuw winst in eerste halfjaar  

Telindus lijkt stilaan uit het sukkelstraatje te geraken. De in 14 landen van Europa en Zuidoost-Azië aanwezige netwerkintegrator boekte in de eerste jaarhelft van 2005 voor het tweede semester op rij winst. Dat was voor 0,16 euro per aandeel mee te danken aan het dividend dat Telindus kreeg voor zijn belang van 4,7 % in Mobistar. Maar ook de opeenvolgende herstructureringsrondes beginnen vruchten af te werpen. Toch is het herstel nog erg broos. Terwijl de omzet weliswaar met 10,8% – of 7,1% zonder het eind mei overgenomen Arche –  steeg, bleef de bedrijfswinstmarge beperkt tot 1,2 %, terwijl voor 2006 een streefdoel van 4 à 5 % is vooropgezet. Forse verliezen en bijkomende herstructureringskosten in Duitsland, Italië en China zetten immers een domper op de vrij fraaie resultaten op de Beneluxthuismarkt. Toch maakt het management zich sterk dat minstens twee van deze drie probleemregio’s tegen het eind van dit jaar break-even zullen draaien. Voor heel het jaar rekent Telindus na vier verliesjaren hoe dan ook weer op winst. Voorts sluit de groep nieuwe overnames niet uit. Met name in Spanje, Nederland en Oost-Europa en in mindere mate het Verenigd Koninkrijk, wil de groep haar positie versterken. Ondanks de herstelbeweging illustreren de zwakke winstmarges dat de heropleving trager verloopt dan verwacht.  We verlaagden daarom onze winstverwachtingen voor 2005 van 0,41 euro per aandeel tot 0,34 euro per aandeel, en die voor 2006 van 0,67 euro tot 0,64 euro  per aandeel.

Met een betere rendabiliteit in het verschiet en het belang in Mobistar als joker zit het correct gewaardeerde Telindus weer op schema. U mag het aandeel houden.  

Deel dit artikel