Analyse
Danone 13 jaar geleden - maandag 27 juni 2005
De Franse voedingsgroep besliste uiteindelijk om haar koekjesafdeling niet te verkopen.

Koers op het moment van de analyse : 72,40 EUR

Ons advies verandert : verkopen !

Nadat Danone onlangs met de verkoop van zijn participatie in het Spaanse Mahou volledig uit de biersector stapte, slaagde de groep er zopas in om haar afdeling “sausen” tegen een behoorlijke prijs van de hand te doen. Deze twee operaties samen leverden een mooie meerwaarde van 3 EUR per aandeel op. Dat geld zal gebruikt worden om de divisies zuivelproducten en dranken (hoofdzakelijk water), te versterken, twee sleutelactiviteiten met een mooi groeipotentieel zoals blijkt uit de resultaten over het eerste kwartaal (omzetgroei op vergelijkbare basis van resp 6,4 en 5,7 %). Eén vals nootje nochtans : het management heeft verklaard dat de herprofilering hiermee voltooid is. Dat betekent dat de koekjes, voorlopig toch, in de groep blijven. Na een herstructurering is de rendabiliteit van dit zorgenkind wel iets verbeterd, maar ze zal wellicht nooit op het peil van de andere activiteiten geraken. Bovendien lijkt het groeipotentieel beperkt. We hadden dan ook liever gezien dat deze afdeling afgebouwd of zelfs volledig verkocht werd, maar wellicht stonden de kandidaten niet aan te schuiven…

De succesrijke verkoop van de sausen wordt overschaduwd door de beslissing om de afdeling koekjes die met structurele problemen kampt, te houden. U verkoopt dit dure aandeel beter.

Deel dit artikel