Analyse
ARM Holdings 12 jaar geleden - donderdag 23 juni 2005

De koers van de Britse ontwerper van microprocessors slaat munt uit de recente positieve commentaren van de analisten.

Koers op het moment van de analyse : 118,00 pence

Te duur !

Sinds ons laatste artikel over ARM Holdings is de koers van de Britse ontwerper van microprocessors met meer dan 13 % gestegen. Ons inziens wordt deze al bij al fraaie performance verklaard door drie elementen. In de eerste plaats slaat de koers munt uit de recente positieve commentaren van de analisten. Deze laatsten hebben hun winstvooruitzichten voor de Britse onderneming naar boven bijgesteld na een vergadering waarin het management zich zeer optimistisch uitliet over de lange termijnevolutie van de royalties. Dit zijn de inkomsten die ARM ontvangt telkens een elektronisch product met één van haar chips wordt verkocht. Daarnaast zijn de fundamentele elementen van de halfgeleidersector de voorbije maanden gevoelig verbeterd. Dankzij de solide vraag van verschillende sectoren waaronder micro-informatica en mobilofonie, zou de wereldverkoop van halfgeleiders in 2005 tegen alle verwachtingen in een nieuw recordniveau moeten bereiken. Tot slot is de twijfel over de overname eind 2004 van Artisan Technologies wat weggeëbd. Hoewel er nog enige onzekerheid bestaat, verloopt de integratie van het Amerikaans bedrijf volgens plan en zou het vanaf dit jaar moeten bijdragen in de winst.

Naast de verleidelijke perspectieven op lange termijn, zijn de korte termijnrisico’s (sectorale vertraging, integratie van Artisan) verkleind. Nochtans zijn we geen kopers van ARM Holdings. De prijs van de kwaliteit – 38 maal de verwachte winsten voor het lopende jaar! – lijkt ons te hoog om een aankoop te rechtvaardigen. Houden.

 

Deel dit artikel