Analyse
Alcatel 12 jaar geleden - vrijdag 13 mei 2005
De Franse leverancier van telecomuitrusting blijft evolueren in een risicovolle omgeving.

Koers op het moment van de analyse : 8,40 EUR

Geen overdreven pessimisme

Het resultaat voor het eerste kwartaal bleef onder de verwachtingen. De omzet steeg (bij een constante wisselkoers) met 6 %, maar de nettowinst per aandeel daalde met 50 % (0,09 EUR). In 2004 profiteerde de winst per aandeel wel van niet-recurrente meerwaarden. Vooral de lage rentabiliteit van mobiele netwerkinfrastructuur en het teruggelopen marktaandeel voor ADSL-uitrusting zijn ontgoochelend. Ook het marktaandeel in mobiele technologie van de derde generatie (UMTS) blijft beperkt, en binnen de telecomuitrusting voor vaste netwerken woedt een hevige concurrentiestrijd (vooral vanuit China). Nochtans zijn er geen redenen voor een overdreven pessimisme. Het eerste kwartaal is traditioneel zwak en een slechte barometer voor de jaarprestaties. De operationele marge is met 1 % gegroeid en de orderportefeuille is goed gevuld, in het bijzonder voor innovaties zoals triple play (spraak, beeld, data) en optische netwerkinfrastructuur. Op het vlak van UMTS-infrastructuur verstevigt Alcatel zijn positie dankzij contracten met o.m. T-Mobile USA, Cingular en Telefonica Moviles.

De groep houdt vast aan een operationele margedoelstelling van 10 % voor het volledige jaar 2005  (t.o.v. 9 % in 2004). Wij mikken op een winst per aandeel van 0,57 EUR (rekening houdend met IFRS-normen) voor 2005 en 0,65 EUR voor 2006. Ondanks de positieve elementen blijven er risico's verbonden aan de sector en het bedrijf. Correct gewaardeerd aandeel. Niet kopen.

Deel dit artikel