Analyse
Corus 12 jaar geleden - woensdag 13 april 2005

Welke toekomst heeft de Britse staalgroep nu die uit de rode cijfers is geraakt ?

Koers op het moment van de analyse : 54,75 pence

We wijzigen ons advies

De Britse staalreus is in 2004 eindelijk uit de rode cijfers geraakt. De winst per aandeel kwam uit op 10,5 pence en lag iets hoger dan we hadden verwacht. In het tweede semester is de rendabiliteit aanzienlijk gestegen. Gezien de toename van de wereldvraag en de hogere verkoopprijzen is dat niet echt een verrassing. Dat Corus sneller gegroeid is dan de concurrenten komt omdat het bedrijf nu al de vruchten kon plukken van de herstructurering waarmee in 2003 is begonnen. Het management is van oordeel dat het op die manier al gedeeltelijk de achterstand inzake operationele rendabiliteit op de concurrenten heeft goedgemaakt. Een verdere kostendaling en de stijging van de gemiddelde verkoopprijzen voor langetermijncontracten moeten de kloof in 2006 helemaal dichten. We zijn echter redelijk sceptisch. Sinds enkele weken zijn de marktspelers immers heel wat terughoudender over de gezondheid van de staalsector in de tweede jaarhelft van 2005. Ze spreken openlijk over een mogelijke daling van de verkoopprijzen, iets wat wij al verschillende maanden voorspellen. Hoewel we Corus in staat achten om in 2005 een winst van 12 pence per aandeel te boeken (rekening houdend met IFRS -normen) en opnieuw een dividend uit te keren, denken we ook dat de waarschijnlijke verslechtering op de staalmarkt in de komende maanden op de winst in 2006 kan wegen. Een eventuele kandidaat-overnemer zal dan ook wellicht twee keer nadenken vooraleer een bod te doen op Corus.

Het aandeel is correct gewaardeerd maar heeft niet zo’n beste vooruitzichten. Daarom wijzigen we ons advies : verkopen.

Corus (vet / pence/ linkerschaal) haalde al profijt uit de staalprijs (rechterschaal / USD). Het potentieel is nu beperkt. 

 

 

Deel dit artikel