Analyse
VPK Packaging 12 jaar geleden - vrijdag 25 maart 2005

De papierfabrikant die gespecialiseerd is in verpakkingen lijdt onder de huidige conjunctuur.

Koers op het moment van de analyse : 27,30 EUR

Zeer dynamisch bedrijf !

Zoals verwacht boekte VPK in 2004 slechts een kleine omzetstijging (+1,7 %). De winst per aandeel steeg wel van 2,42 naar 2,61 EUR per aandeel, maar dat was uitsluitend het effect van de invoering van de nieuwe Europese IFRS-boekhoudnormen, want in werkelijkheid daalde de winst met 16,9 %. De groep zag haar winstmarges vorig jaar inkrimpen doordat de stijging van de grondstof- en energieprijzen wegens de overcapaciteit in de sector niet volledig kon doorgerekend worden. Voor 2005 verwacht de groep niet veel beterschap maar vanaf 2006 moet een kentering mogelijk zijn. Ondertussen blijft het papier- en verpakkingsbedrijf investeren in de modernisering en uitbreiding van zijn productieapparaat (tegen 2007 moet de capaciteit van de papierproductie met 25 % toenemen). Ze blijft ook uitkijken naar overnames. Begin dit jaar al trok ze de participatie in het Franse Ondulys op van 50 naar 95 %. In het spoor van zijn klanten en om op de groeiende vraag in Oost-Europa in te spelen gaat VPK in Polen naast de golfkartonfabriek in Warschau een nieuwe verpakkingsdivisie openen in Poznan. Voor 2005 rekenen we op een lichte winststijging tot 2,70 EUR per aandeel. Voor 2006 ramen we de winst per aandeel op 2,84 EUR.

VPK is een financieel kerngezond en dynamisch bedrijf dat op nagenoeg al zijn afzetmarkten marktaandeel wint. Voor een aankoop is het aandeel te duur, maar het mag zeker in portefeuille blijven.

Deel dit artikel