Analyse
Suez 12 jaar geleden - maandag 14 maart 2005

De Franse groep, vooral actief in energie en milieu, plukt de vruchten van haar herstructureringen.

Koers op het moment van de analyse : 20,50 EUR

Op het groeipad

Suez plukt de vruchten van zijn zware herstructurering en komt over 2004 met beter dan verwachte resultaten voor de pinnen : de courante winst per aandeel steeg met 42 % tot 1,11 EUR. Dankzij de verkoop van een aantal activa met een mooie (uitzonderlijke) meerwaarde (o.m. 0,70 EUR per aandeel op M6) kon de groep haar schulden verminderen, waardoor ze 23 % minder intrestlasten moest betalen. De rendabiliteit werd bovendien opgekrikt door de groter dan verwachte daling van de kosten. De besparingsinspanningen worden overigens voortgezet met het nieuwe plan Optimax 2005-06. De twee strategische activiteiten hebben de weg naar rendabele groei gevonden. De energiepoot (75 % van de omzet) profiteert van de hoge elektriciteitsprijzen, heeft expansieplannen in de Benelux en Frankrijk en mikt op selectieve uitbreiding in andere regio’s. In de milieupoot (water en milieubeheer) werden een aantal verliesposten opgeruimd. Blijft één donkere wolk : Argentinië. De spanningen met de overheid lopen hoog op en als er in de loop van 2005 geen akkoord bereikt wordt, vertrekt Suez mogelijk uit het land.

Suez heeft zijn herstel uitstekend voor elkaar. De groep beschikt nu over voldoende ruimte om de investeringen te financieren die haar in staat stellen volop munt te slaan uit de goede vooruitzichten van haar activiteiten. Voor 2005 ramen we de winst per aandeel op 1,47 EUR (rekening houdend met IFRS-normen). Ondanks de druk van wege een Amerikaans beleggingsfonds dat voorstander is van een scheiding tussen de energir- en de milieupoot, blijft de directie vasthouden aan haar eigen model. Op de algemene vergadering in mei zullen beide partijen hun standpunt kunnen verdedigen. Correct gewaardeerd aandeel. Kopen.

 

Deel dit artikel