Analyse
Vedior 12 jaar geleden - maandag 14 februari 2005

Uitzendgroep die goed geplaatst is in gespecialiseerde diensten.

Koers op het moment van de analyse : 14,68 EUR

Mooi potentieel maar duur aandeel

Hoewel de gefactureerde prijzen onder druk stonden (concurrentie op de Britse en de Nederlandse markt), versnelde de omzetgroei van de Nederlandse uitzendgroep in het vierde kwartaal (+11 %). Bovendien zijn de kosten erg goed onder controle zodat ook de resultaten verbeteren. Door de zware goodwillafschrijvingen komt er nog wel een verlies op het bord (-1,02 EUR per aandeel). De hemel klaart evenwel op. Op de Franse en op de Nederlandse markt (resp. 44 en 7 % van de omzet) zijn de eerste tekenen van herstel merkbaar. Bovendien haalt de groep een derde van haar omzet en de helft van haar bedrijfsresultaat+ uit de gespecialiseerde diensten, het marktsegment dat in dit stadium van de conjunctuur het sterkst groeit (+19 % in het vierde kwartaal, tegen +7 % voor de algemene uitzendarbeid). Voor 2005 rekenen we op ten minste 6 à 7 % omzetgroei. Dankzij de goede beheersing van de kosten en de daling van de financiële lasten (minder schulden) zal de rendabiliteit verder herstellen. Dit jaar moet een winst van 0,85 EUR per aandeel (rekening houden met IFRS-normen) haalbaar zijn.

De uitzendsector die de ondernemingen heel wat te bieden heeft (flexibiliteit, knowhow…) moet blijven groeien. Wegens zijn sterke positie in gespecialiseerde uitzendkrachten heeft Vedior volgens ons een hoger dan gemiddeld winstgroeipotentieel, maar het aandeel is duur. Houden, maar niet kopen.

In deze fase van de conjunctuur zal Vedior (vet, basis 100) generalist Randstad achterna gaan. Houden.

 

Deel dit artikel