Analyse
Nordea 12 jaar geleden - donderdag 24 februari 2005

De koers van de Scandinavische bank is de jongste maanden sterk gestegen.

Koers op het moment van de analyse : 67,25 SEK

Niet meer kopen

Met 1,42 SEK winst per aandeel (+8,9 % t.o.v. het derde kwartaal) boerde de Scandinavische bankgroep in de laatste 3 maanden van 2004 beter dan verwacht. De inkomsten namen met 8,1 % toe, dankzij o.m. de zakenbankpoot en de kredietafdeling. De marge op de kredieten daalt niet langer, al is het afwachten of ze gezien de harde concurrentie stabiel zal kunnen blijven. De kosten zijn evenwel na enkele jaren van daling opnieuw met 10,5 % gestegen (herstructurering, hogere marketing- en technologische uitgaven). Om zijn rendabiliteit verder op te krikken gaat Nordea opnieuw in de kosten snoeien en de groei van de inkomsten aanzwengelen (+4 % per jaar tussen dit en 2007). Daartoe lanceerde de groep een marketingcampagne met het doel haar marktaandeel op het vlak van verbruikskrediet te vergroten (hopelijk komt er geen rentestijging roet in het eten gooien). Daarnaast wil Nordea verder werk maken van zijn geografische diversificatie (verdere expansie in Polen en in de Baltische staten).

Rekening houdend met het kleiner aantal aandelen (terugkoop van eigen aandelen) en met de nieuwe boekhoudkundige normen ramen wij de winst per aandeel over 2005 op 6,92 SEK. Het aandeel is correct gewaardeerd, maar na de forse klim van de laatste maanden zijn we geen koper meer. Houden.

Deel dit artikel