Analyse
Wolters Kluwer 13 jaar geleden - maandag 6 december 2004

De Nederlandse uitgeefgroep publiceert resultaten over derde kwartaal en blijft werken aan herstelplan.

Koers op het moment van de analyse : 14,79 EUR

Wordt 2005 het jaar van een nieuwe start  ?

De resultaten van de uitgever over het derde kwartaal waren zoals verwacht. De omzetgroei laat het nog altijd afweten (+1 % bij gelijkblijvende groepsstructuur en bij constante wisselkoersen). De marges zijn wel iets beter dan verwacht, maar dat is te danken aan het feit dat de besparingen op het schema voorliggen. Dat belooft evenwel geen beter jaareinde. Want enerzijds werd een aantal herstructureringslasten en onderzoekskosten van het derde naar het vierde kwartaal verschoven, zodat de marges in die periode zullen inkrimpen. Anderzijds valt de verkoop in de poot opvoeding tegen. En ten slotte liggen de marges in de financiĆ«le diensten lager dan voorzien. Er is dus geen reden om de winst voor het ganse jaar op te trekken. En 2005 ? Zal het herstelplan van in 2003 vruchten afwerpen ? De herstructureringen zullen ongetwijfeld effect sorteren, maar het val af te wachten of de nieuwe producten die in het kader van dat plan ontwikkeld werden inderdaad de verkoop zullen aanzwengelen en bijgevolg voor een echt duurzame winstgroei zullen zorgen.

Voor 2004 en 2005 laten we onze winstramingen ongewijzigd op 0,20 en 1,14 EUR (rekening houdend met IFRS-normen) per aandeel. Het aandeel is duur maar in afwachting van een echt herstel zal het hoge dividend (0,55 EUR bruto) de koers ondersteunen. Houden.

 

Deel dit artikel