Analyse
Roularta 13 jaar geleden - maandag 13 december 2004
De gedrukte media van de Belgische uitgeefgroep beleven een bloeiperiode.

Koers op het moment van de analyse : 47,25 EUR

Historisch sterk derder kwartaal

Een primeur : ondanks de traditionele zomerzwakte, sloot het derde kwartaal met een positief resultaat af. De omzet steeg met 11,7 % (zonder overnames). In de audiovisuele poot (VTM, Kanaal 2…) zijn de marges na het uitzonderlijke tweede kwartaal, zoals verwacht teruggevallen (hogere productiekosten en concurrentie van Sporza). De geschreven pers deed het echter erg goed. De omzet schoot 17 % hoger (10 % zonder overnames), o.m. dankzij de gratis publicaties (De Zondag, Steps City Magazine) en enkele prijsverhogingen. Dankzij de lage papierprijs en de lage financiële lasten is de bijdrage van deze afdeling tot de winst meer dan verdubbeld. Het vierde kwartaal zou echter iets minder goed worden dan voorzien (stagnatie omzet, weinig dynamische reclamemarkt). We hebben onze winstraming dan ook teruggeschroefd tot 3,35 EUR per aandeel (rekening houdend met IFRS -normen). In 2005 kunnen de verkoopprijzen in de geschreven pers nog verder stijgen, maar worden er wel hogere papierprijzen verwacht. De audiovisuele poot zal af te rekenen hebben met de concurrentie van de nieuwe zender VijfTv. Voor 2005 ramen we de winst op 3,65 EUR ((rekening houdend met IFRS-normen)..

Er is geen ruimte meer voor verdere kostenverlagingen. Om met winstgroei te kunnen uitpakken, zal de groep de verkoopcijfers moeten opdrijven, maar op een verzadigde markt kan dit enkel via (veel) overnames, wat onvermijdelijk risico’s inhoudt is. Het aandeel is bovendien duur. Verkopen.

Deel dit artikel