Analyse
Hilton 13 jaar geleden - maandag 6 december 2004

Bij de Britse groep die actief is in hotels en kansspelen en weddenschappen vertraagt de winstgroei.

Koers op het moment van de analyse : 261 pence

In afwachting van de wet op de kansspelen is voorzichtigheid geboden

Terwijl de winst in de eerste helft van het jaar nog met 72 % steeg, bleef de groei de volgende 4 maanden tot 19 % beperkt. Een verrassing is dat niet en we laten onze winstraming voor dit jaar ongewijzigd op 14,4 pence per aandeel. In de hotelpoot (40 % van de omzet) is de situatie nauwelijks veranderd : de bezettingsgraad neemt wel toe, maar de prijzen stijgen niet. Ladbrokes (kansspelen en weddenschappen) dat gedurende enkele euforische maanden de resultaten van de groep op peil hield, trappelt ter plaatse. Enerzijds waren de sportuitslagen de jongste tijd niet gunstig, waardoor de brutowinst van de kantoren in het UK dit jaar slechts met 7 % zou groeien (14 % in het eerste semester). Anderzijds kan het aantal erg winstgevende gokautomaten nog nauwelijks vermeerderen (wettelijk plafond). Bovendien wordt in 2005 de definitieve versie van de wet op de kansspelen gestemd en sommigen vrezen dat dit voor Hilton zal resulteren in een zwaardere fiscale druk en in beperkingen m.b.t. de gokautomaten (zowel wat de winst als wat de ingezette bedragen betreft). Anderzijds gaat de casinomarkt geliberaliseerd worden. Hilton kan dan na 4 jaar opnieuw in die activiteit stappen en zo proberen de concurrentie voor zijn wedkantoren te counteren.

In afwachting van meer details rond de wet op kansspelen, kiezen wij voor voorzichtigheid. Hoewel het aandeel goedkoop is, zijn we geen koper.

 

 

 

Deel dit artikel